生产业绩 - 第三季度实现创纪录的总产量，达到每日100,500桶油当量，同比增长11% [1] - 尽管由于投产时间安排导致季度环比小幅下降，但季度总产量仍实现低个位数同比增长 [1] - Giddings地区的石油产量较去年同期增长近5% [1] - 第四季度开局强劲，预计本季度总产量和石油产量将达到年内最高水平，并创下公司新纪录 [1][19] - 全年总产量增长预期上调至约10%，远高于年初5%至7%的指引 [5][18] - 2026年计划实现中个位数的总产量增长 [11] 财务表现 - 第三季度调整后EBITDAX为2.19亿美元，营业利润率为31% [6] - 年化已动用资本回报率为17% [6] - 第三季度产生自由现金流1.34亿美元，其中60%（约8000万美元）通过股票回购和股息支付返还给股东 [7] - 资本再投资率控制在第三季度调整后EBITDAX的54% [7] - 季度末现金余额为2.8亿美元，为年内最高水平 [8][17] - 公司保持完全无对冲状态 [19] - 由于第三季度通过新立法，预计2025年全年现金税为零 [20] 资本配置与股东回报 - 公司商业模式核心是通过严格的资本配置产生持续且可持续的自由现金流 [2] - 自由现金流主要通过稳定增长的现金股息和持续股票回购返还给投资者 [3][7] - 第三季度支付股息2900万美元，并分配5100万美元用于股票回购 [14] - 自回购计划启动以来，已回购7940万股股票，加权平均稀释流通股净减少26% [15] - 季度股息已增长至每股0.15美元，年度化股息支付率为每股0.60美元 [16] - 公司拥有强大的资产负债表，总流动性约为7.3亿美元 [17] 运营效率与成本控制 - 出色的井表现是业绩超预期的关键驱动因素 [5][21] - 通过提高钻完井（D&C）项目效率等措施，限制了资本再投资率 [7] - 持续关注油田级运营成本，通过在水处理和流体管理等领域提高生产效率，降低了租赁运营费用 [8] - 第三季度包括G&A在内的总调整后现金运营成本为每桶油当量11.36美元 [18] - 第四季度租赁运营费用（LOE）预计为每桶油当量5.20美元，并有望在2026年进一步改善 [61][63] 资产基础与并购策略 - 通过在公司运营和熟悉区域进行的补强型收购，持续增强和扩大资产基础 [3] - 并购策略强调必须符合公司业务模式，能够提升业务和公司的持久性 [25][26] - 评估机会时，经济性而非可采烃类数量是首要考虑因素 [31][34] - 在南德克萨斯州，资产整体趋势是气油比上升，质量下降，协同机会减少 [48] 2026年展望与资本支出 - 2026年商业模式保持不变，计划将资本支出限制在调整后EBITDAX的55%以内 [10] - 计划继续运行两个钻井平台和一个完井队，并分配少量资本用于Giddings和Karnes地区的评估活动 [11] - 资本支出水平预计与2025年相似，约为1.1亿美元 [11][18] - 支出时间可能略微偏向年初，以便更早了解价格情况并提前进行活动和产量安排 [53] - 预计2026年石油产量将实现低个位数增长（约2%-3%） [55] - 在当前两个钻井平台计划下，预计明年总井数约为55口 [56]