文章核心观点 - 全球船舶租赁公司可能是一只被深度低估的股票 其内在价值比当前市价高出约70% [1][3] - 公司通过长期固定费率租船合同在周期性航运业中产生稳定现金流 业务模式具有防御性 [1][2] - 多项估值指标显示公司估值具有吸引力 包括1.70的IV/P比率 3.3的收购者倍数和约11%的自由现金流收益率 [3][4][12] 业务概览 - 公司总部位于伦敦 拥有并租赁一支由中型和小型集装箱船组成的多元化船队 [2] - 船队以长期期租方式租赁给领先的班轮公司 提供多年的收入可见性并免受短期即期运费波动影响 [2] - 公司受益于船队扩张和在市场低迷期进行的增值船舶收购 随着运费和租期正常化 其价值有望复合增长 [2] 估值指标 - 内在价值/价格比为1.70 表明其内在价值估计比当前市场价格高出约70% [3][11] - 市值约为10.17亿美元 企业价值约为12.88亿美元 [4] - 过去十二个月自由现金流约为1.42亿美元 自由现金流收益率约为11% 收购者倍数为3.3 [4] 财务表现 - 过去十二个月营收为7.3亿美元 营业利润为3.81亿美元 营业利润率约为52% [9] - 过去十二个月净利润为3.83亿美元 净利润率约为52% 稀释后每股收益为10.70美元 [9] - 盈利能力保持稳健 长期租约锁定了高利润合同 即使在运费市场从2022年峰值回落後仍维持强劲的营业利润率 [5] 资产负债表与资本回报 - 现金及等价物约为1.67亿美元 总债务约为6.84亿美元 净债务约为5.33亿美元 股东权益约为14.6亿美元 [9] - 资产负债表稳健 拥有强大的权益支持和相对于船舶承诺充足的流动性 [6] - 过去十二个月股息收益率约为6-7% 总计支付股息约7600万美元 并通过增长股息继续回报股东 [9][10] - 过去十二个月资本支出约为3.04亿美元 资本配置纪律严明 平衡了船队更新与股息支付 [9][10] 被低估的原因与结论 - 航运股因周期性和投资者在经历先前繁荣与萧条後的犹豫而常常以深度折价交易 [11] - 公司的长期租约覆盖 强劲自由现金流和稳健资产负债表使其区别于典型的航运公司 [11] - 结合强劲的盈利可见性 高现金生成和股东友好的资本回报 为耐心投资者提供了一个罕见的投资机会 [12]