文章核心观点 - 高股息收益率可能预示风险 可持续股息需坚实财务基础支撑 [1] - 评估股息可持续性有三个关键指标：自由现金流、资产负债表实力和派息率 [2] - 投资者应关注股息是否来自真实自由现金流 而非依赖借贷 并评估公司财务健康状况 [5][6][10] 自由现金流 - 自由现金流是公司在维持运营和资本资产后的现金 用于支付股息和偿还债务 [3] - 高且稳定的自由现金流表明公司能轻松支付股息 并再投资于增长和减债 [4] - 昇菘集团在2025年上半年产生正自由现金流7890万新元 每股0.052新元 并宣布每股0.032新元的中期股息 [4] 资产负债表实力 - 可持续股息的第二个指标是公司资产负债表的实力 韧性来自强健的资产负债表 [6] - 高负债公司在经济下行时风险更高 需关注总负债与资产的比率——负债比率 [6] - 凯德综合商业信托当前负债比率约为38% 低于新加坡金融管理局50%的上限 [7] - 负债比率适中的公司更有能力应对经济周期 凯德综合商业信托2025年上半年股息为每股0.0562新元 较2024年同期增加0.0019新元 [8] 派息率 - 派息率衡量公司盈利中作为股息支付的比例 35%至65%的区间通常较为合适 [10] - 过低或过高的派息率均非理想状态 超过100%表明股息支付超过盈利 不可持续 [10][11] - 星展集团、新加坡电信和吉宝公司最近的财年派息率分别为56.3%、71.1%和66.5% 在回报股东的同时保留了支持增长的资本 [11]