现货价格与基差 - 无锡和佛山宏旺304冷轧价格均为12950元/吨，日环比持平 [1] - 基差为395元/吨，日环比上涨80元/吨 [1] 原材料市场 - 菲律宾主产区雨季临近，镍矿供应量级减少，三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5 [1][3] - 印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价上涨0.06-0.11美元，主流升水维持+26 [1][3] - 镍铁价格区间下移，市场报价集中在935-940元/镍（舱底含税），国内及印尼铁厂亏损加剧 [1][3] - 铬铁市场走弱，供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑 [1][3] 供应与库存 - 9月国内43家不锈钢厂粗钢产量342.67万吨，月环比增加11.11万吨，增幅3.35%，同比增加4.32% [2] - 9月300系粗钢产量176.27万吨，月环比增加2.48万吨，增幅1.4%，同比增加5.1% [2] - 10月粗钢排产344.72万吨，月环比增加0.6%，同比增加4.75%，其中300系排产176.49万吨，月环比增加0.1%，同比增加4.5% [2] - 截至10月31日，无锡和佛山300系社会库存49.22万吨，周环比减少0.27万吨 [2] - 10月30日不锈钢期货库存73777吨，周环比减少599吨 [2] 市场逻辑与表现 - 不锈钢盘面震荡为主，现货报价持稳，300系成交表现一般，市场低价资源成为主要成交对象 [3] - 宏观情绪有改善，美联储降息25个基点并结束缩表，中美会谈达成关税暂缓共识 [3] - 下游旺季需求提振不足，9月份部分投机需求释放，出口维持高位，但同比增速维持低位 [3] - 供应端钢厂排产和社库压力双重增加，基本面整体偏弱，短期盘面偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12500-13000 [3] 操作建议与观点 - 主力参考12500-13000 [4] - 短期观点为区间震荡 [4]