市场表现 - 创新药概念股逆市走高，三生制药涨11.42%至30.84港元，信达生物涨8.12%至87.25港元，科伦博泰生物-B涨6.97%至451港元，康诺亚-B涨4.71%至60.05港元，翰森制药涨4.56%至35.76港元 [1] 政策与行业动态 - 2025年国家医保谈判开启，首次正式引入“商保创新药目录”机制 [1] - 10月以来多起创新药BD交易落地，截至10月21日，中国创新药今年对外许可共发生115起，金额总计达1012.4亿美元，远超2024年全年的519亿美元 [1] 公司业绩 - 恒瑞医药前三季度归母净利润57.51亿元，同比增加24.5% [1] - 信达生物三季度总产品收入超33亿元，同比增长约40% [1] 行业展望 - 医药行业整体呈现边际改善趋势，市场风格有望切换至有业绩支撑的高景气赛道 [1] - 建议关注第三季度业绩有望超预期个股、CXO及生命科学上游产业链、医疗器械需求复苏、创新药等细分方向 [1]