市场表现 - A股创新药概念股于10月31日集体爆发，三生国健和舒泰神股价强势录得20%涨停，泽璟制药-U、益方生物-U、圣诺生物、荣昌生物等个股大涨超10% [1][2][3] - 港股创新药板块同步走强，映恩生物-B、三生制药大涨超11%，信达生物、爱康医疗、复星医药等个股跟涨 [3] 政策催化：国家医保谈判 - 2025年国家医保谈判于10月30日在北京开启，首次正式引入“商保创新药目录”机制 [1][4] - 商保创新药目录有121个药品通用名通过形式审查，其中79个同时申报了基本医保目录 [4] - 商保创新药目录聚焦创新程度高但暂未纳入基本医保目录的药品，旨在为创新药开辟更广阔的市场空间 [4] 行业动态：创新药出海加速 - 10月份以来国产创新药“出海”进程明显提速，发生多起重量级BD交易，包括信达生物与武田制药总包最高114亿美元的合作等 [1][6] - 截至10月21日，中国创新药今年对外许可共发生115起，金额总计达到1012.4亿美元，已远超2024年全年的519亿美元 [6] - 行业认为BD交易的“井喷”是中国创新药产业进入全球主流梯队的集中兑现，行业正从本土市场迈向全球市场 [1][6] 机构观点 - 中国银河指出医药板块估值经历调整后呈现结构性修复，2025年支付端有望边际改善，创新药械有望获益 [5] - 华源证券认为中国医药产业已完成新旧动能转换，创新药显著打开了医药企业增长新曲线 [7] - 国信证券指出中国创新药产业体现长期向好趋势，BD交易的爆发式增长是集中体现，看好创新药长期逻辑 [7]