核心观点 - 10月份中国制造业PMI为49.0%，较上月下降0.8个百分点，是近3个月来首次回落 [1] - 波动主要受假期前需求提前释放及复杂国际环境影响，符合季节性规律，属于短期阶段性波动 [1] - 尽管短期承压，但宏观经济稳定运行的基础未变，新动能稳中有增，大型企业支撑作用持续，市场预期总体乐观 [3][4] 制造业PMI总体表现 - 10月份中国制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点 [1] - 近3个月来该指标首次回落 [1] - 近十年数据表明，绝大多数年份10月份制造业PMI均呈下行走势 [1] 需求端表现 - 新出口订单指数为45.9%，比上月下降1.9个百分点 [2] - 新订单指数为48.8%，较上月下降0.9个百分点，降幅明显小于新出口订单指数 [2] - 新订单指数降幅较小意味着国内市场需求相对稳定 [2] 生产供应情况 - 生产指数为49.7%，较上月下降2.2个百分点 [2] - 生产指数走势受国际贸易环境不确定性和季节性因素双重影响 [2] - 多数年份由于长假等季节性因素，10月份生产指数较9月份有所下降 [2] 行业积极因素 - 高技术制造业PMI为50.5%，装备制造业PMI为50.2%，消费品行业PMI为50.1%，均继续位于扩张区间 [3] - 大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间 [3] - 生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，表明多数企业对市场发展保持乐观 [3] 宏观经济环境 - 同期非制造业商务活动指数较上月上升0.1个百分点，仍处扩张区间 [3] - 综合PMI产出指数为50.0%，表明企业生产经营活动总体稳定 [3] - 国际货币基金组织和世界银行将我国2025年经济增速预期较4月预测大幅调高0.8个百分点 [4]