美联储资产负债表政策转变 - 美联储宣布结束缩减资产负债表 因货币市场流动性状况趋紧及银行准备金水平下降[1] - 自12月1日起 将停止每月允许高达50亿美元国债到期不续作的做法 转而通过续作到期国债来维持其政府债券存量稳定[2] - 维持每月允许高达350亿美元抵押贷款支持证券到期不续作的计划 但自12月1日起将所有到期MBS本金再投资于国债[2] 利率政策与市场背景 - 联邦公开市场委员会在此次会议上将联邦基金利率下调25个基点 至3.75%至4.00%的区间[3] - 近期联邦基金利率在其目标区间内走高 其他关键短期贷款利率亦上升 美联储的常备回购工具使用量激增 并在当日录得最高使用记录[6] - 这些发展表明金融体系流动性已达到充足水平 使政策制定者能稳固控制利率目标 同时允许货币市场利率存在正常波动[7] 政策调整的驱动因素与预期 - 美联储主席鲍威尔表示 长期计划是当准备金水平略高于其判断的充足准备金标准时停止缩表 而货币市场已明确显示达到该标准[4] - 政策转变早于许多市场参与者预期 他们在9月会议前的调查预计量化紧缩将在第一季度结束 届时美联储持仓为6.2万亿美元 而当前水平为6.6万亿美元[8] - 美联储注意避免从体系抽走过多流动性 以防失去对联邦基金利率的控制 正如六年前上一轮量化紧缩时短暂发生的情况[9]