人工智能行业投资趋势转变 - 华尔街开始质疑英伟达的最佳表现是否已完全反映在股价中 市场可能出现从硬件销售到AI经常性收入公司的轮动 [2] - AI投资主题已从叙事转向基本面 全球对算力的需求仍呈指数级增长 但更精明的投资在于构建智能体框架的公司 [3] - AI第一波浪潮是算力 第二波浪潮将是协调 随着毛利率趋于稳定 投资者将转向能提升生产率的AI基础设施和资本配置者 而非资本消耗者 [3] 未来AI赢家的特征 - 下一代AI赢家将是集成架构师 而非芯片制造商 控制算力、模型和用户之间协调层的公司将获胜 [3] - 股市下一批AI赢家可能不是最快的芯片巨头 而是最高效的公司 [10] - 随着推理成为焦点 AMD有望成为主要受益者之一 [11] 超微半导体公司投资亮点 - 即使在AI领域处于劣势 AMD也正悄然为“AI效率”阶段布局 MI300芯片在每瓦性能上具有2倍优势 在推理工作负载成为瓶颈时至关重要 [5] - 若AMD能持续赢得云市场份额 2026年可能成为其拐点 公司拥有优秀的管理团队、重要的行业支持以及即将推出的创新产品 [5][6] - 公司有望在AI发展的下一阶段 特别是市场推理领域 成为重要参与者 [6][11] 微软公司投资亮点 - 微软在Azure、Copilot和Office 365的AI整合货币化速度快于预期 预计在2025财年将带来100亿美元的增量收入 [7] - 公司拥有庞大的客户安装基础 是AI基础设施的最大投资者之一 必将成为AI驱动软件和服务成功的最大受益者 [8][11] - 当前的整合被视为迈向更大AI中心未来的“婴儿步” 但已在早期阶段取得成功 [9] 台积电公司投资亮点 - 台积电为英伟达、AMD和苹果等公司制造芯片 其能力和技术对AI建设至关重要 [10] - 公司将部分制造业务转移到美国 缓解了其商业模式中蕴含的部分地缘政治风险 [10]