核心观点 - 尽管WM公司股价在过去一年表现平平且近期因财报不及预期而下跌 但其核心业务表现强劲 并预计将产生大量自由现金流 对于寻求被动收入的避险投资者而言是一个很好的投资机会 [1][7] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度调整后稀释每股收益为1.98美元 低于分析师共识预期的2.01美元 与2024年同期相比仅增长1% [3] - 公司核心的垃圾收集与处理业务在最近一个季度创造了创纪录的业绩 [3] - 医疗解决方案和回收处理与销售两个部门表现未达预期 [3] 业务板块分析 - 公司运营着一体化的垃圾收集、运输和处理业务 服务住宅、商业和工业客户 [4] - 公司拥有不断增长的回收和可再生能源业务 主要通过将垃圾填埋气转化为可重复使用的管道质量气体来驱动 [4] - 医疗解决方案业务为医疗保健行业提供环境服务 [4] - 医疗解决方案收入低于预期 原因是公司推迟了一些计划中的涨价以优先考虑客户终身价值 [5] 回收业务市场状况 - 回收处理和销售部门收入下降6000万美元 原因是回收商品市场价格下跌 其中单流商品混合平均价格下跌35% [6] - 单流回收商品价格降至每吨68美元 低于一年前的每吨101美元 [7] - 公司对2025年单流回收商品的指导价格下调至每吨75美元 低于此前每吨80美元的指导价 [7] - 可再生燃料标准信用额价格降至每份2.56美元 低于一年前的3.08美元 [7][8] - 单流回收商品和可再生信用额价格的下跌凸显了可持续发展货币化方面的市场转变 这是公司近年来资本支出的主要来源 [8]