标普500指数当前表现与估值水平 - 标普500指数年初至今上涨16%，主要受人工智能革命、强劲的企业盈利和极具韧性的经济推动[2] - 该指数在10月份录得的周期调整市盈率为39.5，为25年来的最高水平[6] - 历史上，该指数仅在互联网泡沫形成至破裂的22个月期间达到过如此高的估值水平[6] 周期调整市盈率指标分析 - 周期调整市盈率由诺贝尔奖得主罗伯特·席勒创建，用于评估股票市场估值[4] - 与传统市盈率基于过去12个月盈利不同，该指标基于过去十年经通胀调整的平均盈利，以平滑商业周期的自然波动[5] - 自1957年创建以来的826个月中，标普500指数的周期调整市盈率仅有22个月超过39，意味着市场估值处于历史高位的时长占比不足3%[7] 历史高估值后的预期市场回报 - 当周期调整市盈率超过39后，标普500指数在未来两年的平均回报率为负20%，最差回报率为负43%[10] - 当周期调整市盈率超过39后，标普500指数在未来三年的平均回报率为负30%，最差回报率为负43%[10] - 尽管估值处于不可持续的高位，华尔街分析师仍预期该指数在未来一年将上涨超过10%[9]