财务业绩表现 - 2025年前三季度剔除其他业务收入后营业总收入为207亿元，同比增长54.5% [2] - 2025年前三季度归母净利润为65.7亿元，同比增长129.8% [2] - 2025年前三季度净利润率为31.7%，同比提升10.4个百分点 [3] - 预计2025/2026/2027年每股收益分别为1.87/1.97/2.13元人民币 [1] 盈利能力与效率 - 2025年前三季度年化平均净资产收益率为5.7%，同比提升3.1个百分点 [2] - 报告期内资产周转率为3.5%，同比提升0.9个百分点 [2] - 财务杠杆倍数为5.08倍，同比增加0.39倍，环比增加0.5倍 [2] 重资本业务 - 重资本业务净收入合计为99.5亿元，重资本业务净收益率为2% [3] - 自营业务收入合计为109.7亿元，单季度自营收益率为1.2% [3] - 自营权益类证券及其衍生品/净资本为46.5%，较上期提升7.5个百分点 [3] - 自营非权益类证券及其衍生品/净资本为344% [3] 各业务板块收入 - 经纪业务收入为45.2亿元，单季度为18.6亿元，环比增长37.6%，同比增长135.5% [4] - 投行业务收入为29.4亿元，单季度为12.7亿元，环比增加0.1亿元，同比增加4.9亿元 [4] - 资管业务收入为10.6亿元，单季度为3.8亿元，环比增加0.1亿元，同比增加1亿元 [4] 资产负债表与市场指标 - 剔除客户资金后总资产为5873亿元，同比增加764.3亿元 [3] - 净资产为1155亿元，同比增加66.9亿元 [3] - 计息负债余额为3120亿元，环比增加255.1亿元 [3] - 两融业务规模为622亿元，环比增加168.8亿元，两融市占率为2.6%，同比提升0.22个百分点 [4] 市场环境与估值 - 市场利率维持低位震荡，公司整体负债成本率下降明显 [2] - 期间市场日均成交额为21119.5亿元，环比增长67.1% [4] - 当前股价对应2025/2026/2027年市盈率分别为10.6/10.1/9.3倍 [1] - 基于2026年业绩给予1.1倍市净率估值，目标价为26.15港元 [1] 监管与资本指标 - 风险覆盖率为196%，预警线为120% [4] - 风险资本准备为235亿元，较上期增加3.4% [4] - 净资本为460亿元，净稳定资金率为139%，预警线为120% [4] - 资本杠杆率为12.1%，预警线为9.6% [4]