基金业绩概览 - Baron Health Care Fund在2025年第三季度上涨5.39%，其基准Russell 3000 Health Care Index上涨5.05%，同期Russell 3000 Index上涨8.18% [1] - 基金业绩与基准相似，稳健的个股选择被活跃子行业配置和现金持仓在市场上涨期间的负面影响所抵消 [1] 联合健康集团财务与市场表现 - 联合健康集团在2025年第三季度营收超过1130亿美元，同比增长12%，主要得益于国内会员数量的扩张 [4] - 截至2025年10月31日，公司股价报收341.56美元，市值达3093.98亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为-4.80%，过去52周内价值下跌38.76% [2] - 截至2025年第二季度末，有159只对冲基金持仓该公司，较前一季度的139只有所增加 [4] 联合健康集团业务与投资观点 - 公司是一家领先的医疗管理公司，业务通过UnitedHealthcare、Optum Health、Optum Insight和Optum Rx部门运营 [2] - 公司在经历一系列挫折后已更换新管理层，并重新设定了2025年盈利指引 [3] - 公司拥有包括规模、数据、与服务提供商的垂直整合以及在Medicare Advantage和价值型护理领域的领导地位在内的竞争优势 [3] - 尽管面临持续高企的医疗成本趋势、费率压力、药品福利管理机构改革威胁以及持续的政府调查等挑战，但其业务估值接近10年低点，随着盈利从低迷水平恢复，存在估值扩张潜力 [3]