市场韧性 - 尽管面临特朗普政府实施对华互惠关税、威胁征收超过100%的关税以及政府停摆等不利因素，股市仍表现出显著的韧性，持续上涨并创下新高 [1][2][3][8] - 市场被形容为“特氟龙市场”，负面因素似乎无法对其产生持久影响，多头依然掌控局面 [1][2] 人工智能的主导作用 - 人工智能是当前市场上涨的核心驱动力，特别是对标准普尔500指数的表现至关重要 [4][6] - OpenAI等公司宣布巨额投资计划，其合作公司的股价往往随之上涨，分析师也因AI而看好市场前景 [5][6] - 自四月低点以来的显著反弹，其基础是政府转向通过投资来解决问题，重点领域包括能源、人工智能和工业等，芯片、数据中心和发电等所有上涨板块均与此相关 [7] 就业市场的支撑 - 强劲的劳动力市场是此轮牛市背后未被充分认识的英雄，只要人们有工作，就能承受通胀等不确定性 [3][4] - 就业市场的持续强劲为投资者乐观情绪提供了基本面支持，超越了AI的表面影响 [3][4] 潜在的经济裂缝 - 尽管整体市场强劲，但经济中开始出现裂缝，例如Chipotle和星巴克的业绩未达惊人水平，SNAP支付出现问题 [11][12] - Target股价跌至52周新低，零售商即将公布的财报以及麦当劳的季度业绩将揭示低收入和中等收入消费者的真实状况 [12] - 年轻消费者的支出意愿相比去年乃至几年前刺激资金充裕时已显疲态 [14] 资产表现与K型经济 - 黄金价格年内上涨50%，达到约4000美元的历史高位，同时股市也创下纪录 [17][18] - 经济呈现K型复苏，持有股票、黄金、金属乃至比特币的资产所有者表现良好，高收入群体是消费的主要驱动力 [18][19] - Visa等公司的数据显示，高收入消费者是推动消费向前发展的主力 [19] 市场情绪与担忧 - 尽管市场表现强劲，但投资者普遍持怀疑态度，担忧市场忽视了潜在风险，并开始出现类似90年代末的氛围 [20][21][22] - 期权市场并未显示出押注市场短期回调的迹象，相反呈现“一切系统正常”的状态，市场轻松度过了中美贸易、大型科技股财报和美联储决议等潜在考验 [23][24] - 担忧源于所有投资者都站在交易的同一边，尽管美联储表态偏鹰派，但市场普遍预期其仍将在12月或1月降息 [24]