【现货】 现货偏弱，螺纹基差走强，热卷基差走弱。上海螺纹-20至3080元/吨，1月合约基差1元/吨；热卷-20至 3320元每吨，基差25元/吨。 需求分结构看，内需预期依然偏弱；出口维持高位，价格低位对钢材出口有支撑。节后表需修复至同比 持平位置，本期表需+24至912万吨。螺纹和热卷表需继续走高。其中螺纹表需+6万吨至232万吨；热卷 表需+5万吨至332万吨。 【库存】 五大材库存-41万吨至1513万吨；其中螺纹-19万吨至602万吨；热卷-8万吨至406.6万吨；考虑表需已经 修复至916万吨，目前产量低于表需，预计库存中枢维持同比增加，但环比下降走势。从去库斜率看， 螺纹去库斜率同比变陡，热卷去库斜率同比偏缓。 【观点】 盘面延续回落走势，钢材基本面变化不大。目前铁水下降更多影响表外材减产。五大材表需高于产量， 库存延续去库走势。但板材库存同比较高，冬储压力高于去年，预计冬季钢厂将主动减产环节冬储压 力。钢材矛盾不突出，目前需要压缩利润抑制产量。黑色后期主线依然在焦煤供应端。螺纹和热卷依然 区间震荡对待，螺纹和热卷波动分别参考3000-3200和3200-3400元。关注焦煤供应端情况。多焦煤空 ...