市场估值水平 - 华尔街资管机构首席执行官们普遍认为当前股票市场估值偏高，处于公允和昂贵之间，特别是美国科技股的整体估值倍数已经被拉得非常满 [1][2] - 企业盈利表现非常强劲，但估值过高是具有挑战性的问题 [1] - 截至10月，标普500指数自四月初已飙升37%，此类火热涨幅在1950年以来仅出现过五次 [4] 市场回调预期 - 多位首席执行官预期未来12至24个月内可能出现超过10%的股票市场健康回撤，并认为此类调整是市场交易周期的正常特征，而非熊市开启的信号 [1][2] - 预期中的10%至15%回撤被视为一种积极的市场发展势头，前提是并非由流动性危机或更广泛的金融危机所驱动 [2] - 知名分析师Ed Yardeni预计在12月底之前美股可能经历一场5%至10%左右的短期回调 [3] 市场技术面与风险 - 技术面上，纳斯达克100指数的交易点位较其200日均线高出17%，接近2024年7月以来的最大差距；标普500指数的交易点位较其200日均线高出13，这种较大的价差通常表明股市涨势可能已经非理性 [4] - 市场广度严重不足，英伟达市值权重占比达8.5%、七大科技巨头市值占比接近40%，使得市场容易因意外事件而出现价格从历史高位回落 [4][5] - 存在政策误判风险和地缘政治不确定性 [2] 投资策略与市场动态 - 高盛对客户的建议是保持全球视野的投资头寸，时刻审视资产配置，避免试图择时市场 [2] - 2026年关注点将更多落在公司的基本面盈利数据上，业绩分化将会加大，基本面强势的公司将跑赢市场 [2] - 全球新股发行市场非常活跃，表明投资者们普遍愿意承担风险 [2] - 关键问题在于业绩超预期因素与AI基础设施建设热潮是否已被市场超前定价 [5]