核心观点 - 公司公布2025年第三季度财务业绩，贷款组合和盈利表现受益于对持有限制性许可证州内成熟运营商的关注、强大的承销能力以及严格的流动性部署 [2] - 公司通过利率下限条款（86%的当前贷款设有不低于现行最优惠利率的利率下限）有效对冲了潜在的最优惠利率调整风险 [2] - 本季度强劲的贷款发放速度、超过4.15亿美元的新机会管道以及对即将到期贷款的管理，使公司有望在2025年实现贷款组合的净增长 [2] 管理层评论与业务亮点 - 本季度业绩得益于对持有限制性许可证州内成熟运营商的关注、强大的承销能力以及严格的流动性部署 [2] - 公司近期在公开市场回购了公司股票，重申了为股东提供强劲风险调整回报的承诺 [2] - 公司确认了2025年3月12日发布的全年展望 [7] 经营业绩 - 2025年第三季度净利息收入为1369万美元（每股0.64美元），低于2025年第二季度的1442万美元（每股0.67美元）和2024年同期的1446万美元（每股0.72美元）[3] - 2025年第三季度稀释后净收入为893万美元（每股0.42美元），略高于2025年第二季度的888万美元（每股0.41美元），但低于2024年同期的1121万美元（每股0.56美元）[3] - 2025年第三季度当期预期信用损失准备金为55.7万美元（每股0.03美元），而2025年第二季度为115万美元（每股0.05美元），2024年同期为收益99万美元（每股-0.05美元）[3] - 2025年第三季度基本可分配收益为1052万美元（每股0.50美元），低于2025年第二季度的1085万美元（每股0.52美元）和2024年同期的1116万美元（每股0.57美元）[3] - 季度常规股息为每股0.47美元 [3] 贷款组合表现 - 截至2025年9月30日，总贷款本金余额为3.999亿美元，低于2025年6月30日的4.219亿美元，但高于2024年9月30日的3.563亿美元 [3] - 投资组合公司数量为26家，低于2025年6月30日的30家和2024年同期的29家 [3] - 未提取承诺金额为2976万美元，高于2025年6月30日的1660万美元和2024年同期的600万美元 [3] - 总贷款组合中可变利率贷款占比为63.3%，高于2025年6月30日的59.3%和2024年同期的62.2% [3] - 总杠杆率（债务/权益比率）为32.8%，低于2025年6月30日的38.8%，但高于2024年同期的18.3% [3] 资产负债表与流动性 - 截至2025年9月30日，公司总杠杆约为1.017亿美元，包括循环贷款项下提取的5240万美元和账面价值为4930万美元的2028年到期应付票据 [12] - 截至2025年11月4日，公司在其有担保循环信贷额度下尚有6910万美元可用资金，扣除预估负债后的总流动性约为6300万美元 [12] - 公司于2025年8月5日将其有担保循环信贷设施的合同到期日延长了两年，至2028年6月30日 [12] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2892万美元 [15] 后续活动 - 在2025年10月1日至11月4日的后续期间，公司向现有借款人的延迟提款定期贷款设施预支了约330万美元 [5] 公司简介 - 公司是一家市场领先的商业抵押房地产投资信托基金，利用其在房地产、信贷和大麻方面的专业知识，主要向美国持有限制性许可证州内持有国家许可证的大麻运营商发起优先担保贷款 [10]