行业整体业绩概况 - 沪深两市22家汽车整车上市公司2025年三季报业绩总体平稳 [1][2] - 超七成（16家）车企实现盈利 [1][5] - 营收千亿元以上阵营扩容至5家企业，包括比亚迪、上汽集团、长城汽车、长安汽车和赛力斯 [1][4] - 行业业绩分化明显，10家车企净利润同比下滑，广汽集团亏损额度扩大至43.1亿元 [1][6] 头部企业营收与盈利表现 - 比亚迪、上汽集团、长城汽车领跑营收与净利润榜单 [1][5] - 比亚迪营收5662.66亿元，净利润233.33亿元，但净利润同比下滑7.55% [4][6] - 上汽集团营收4689.9亿元，净利润81.01亿元，同比增长17.28% [4] - 长城汽车营收1535.82亿元，净利润86.35亿元，但净利润同比下滑16.97% [4][6] - 赛力斯营收1105.34亿元，净利润53.12亿元，同比增长31.56%，为乘用车中净利增速最快 [4][6] 企业营收与盈利分化细节 - 22家企业中15家营收同比上涨，占比68% [4] - 北汽蓝谷、安凯客车、千里科技营收增速最快，分别为56.69%、44.37%和44.27% [5] - 6家企业出现亏损，广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车净利润垫底，分别为-43.1亿元、-34.3亿元、-14.3亿元 [5] - 广汽集团净利润同比大幅下滑3691.33% [4][6] 盈利能力与毛利率变化 - 上市车企销售毛利率多数环比微幅回升 [1][7] - 赛力斯三季度销售毛利率29.37%再次领先行业，宇通客车22.35%位居第二，长城汽车和比亚迪分别为18.40%和17.87% [6][7] - 毛利率回升主因包括环比销量增长、持续降本、终端提价以及经销商一次性返利减少 [7][8] - 在反内卷监管背景下，车企折扣相对克制，比亚迪等车企自7月起有一定提价，车辆平均售价基本环比稳定 [8] 行业出口与库存状况 - 行业出口表现出色，比亚迪、奇瑞等出口数量同比增加 [8] - 行业整体仍在增加库存但较为克制，渠道库存仍处于健康水平 [8] 2025年四季度与2026年展望 - 2025年四季度市场进入冲量季，预计销量强劲或将继续破新高，电车渗透率预计破新高 [9] - 主要经营中低端市场、品牌力较强的车企将在四季度集中获益 [9] - 2026年市场需求面临较高不确定性，预计车企将进入新一轮淘汰赛 [9] - 2026年新能源汽车购置税补贴减半，预计电车销量仍可维持中高个位数增长，行业存在结构性机会 [10]