需求基本面 - 全球石油需求增长强劲，预计今年增长约110万至130万桶/日，2026年将保持相似增幅 [1] - 当前石油和天然气需求创下纪录，实物原油库存处于五年平均水平的最低端，表明需求真实且强劲 [1] - 需求增长主要来自发展中国家和亚洲地区，美国的需求同样表现强劲 [2][3] - 尽管中国电动汽车数量增加，但其庞大的内燃机汽车保有量、航空业近8%-9%的增长以及对化工原料的需求，抵消了电动汽车带来的石油消费小幅下降 [4][5] 供应基本面 - 市场未出现供应过剩，供应增长主要来自美国 [2] - 俄罗斯向市场供应近700万桶/日石油，其中约450-500万桶为原油，200-250万桶为石油产品 [7] - 美国对俄罗斯石油公司实施制裁，给予相关市场30天时间进行调整 [6] - 为维持当前超过1亿桶/日的产量水平，行业每年需弥补约600万桶/日的自然递减，这需要大量的资本投资 [14] 公司战略与投资 - 公司2024年资本支出指引为520亿至580亿美元，目前有约1000亿美元的项目正在建设中 [10][11] - 大部分资本用于维持1200万桶/日的最大可持续产能，同时大量投资投向天然气业务，目标是到2030年将天然气产量提高60%以上 [11][12] - 公司正投资矿产领域，目前正在勘探锂资源，并计划在2027年前建设首批锂加工厂 [12][13] 行业投资趋势与挑战 - 当前石油行业投资较高峰期下降约20%，石油项目的最终投资决策下降近35% [13] - 尽管已有约11万亿美元投入可再生能源，但其仅创造了1500万桶油当量的供应，不足以满足需求 [16] - 到2030年，数据中心对电力的需求预计将是所有电动汽车需求量的近四倍，这表明未来能源总需求将大幅增长 [15]