市场展望与短期观点 - RBC资本市场对美国股市持短期谨慎观点，预计可能出现5%至10%的回调，且回调幅度更可能接近5%而非10% [1] - 该观点基于对估值过高和盈利修正见顶的担忧，但公司并不认为经济将陷入衰退，因此不预期会出现类似今年4月的严重下跌 [2] - 自8月以来市场估值似乎触及天花板难以突破，无论是标普500指数前十大成分股、纳斯达克100指数还是标普500指数市值加权表现均显示此种态势 [3] 估值与市场情绪指标 - 比特币的波动性与标普500指数表现出较好的相关性，其近期显著疲软被视为衡量散户投资者情绪的重要领先指标 [4][5] - 工业板块的估值令人担忧，以中位数市盈率衡量，该板块的Z值在绝对和相对基础上均高于其他任何板块，甚至比广泛的科技板块更为昂贵 [17][18] - 小型股缺乏长期持续跑赢大盘的动力，原因在于经济增速温和（预计今年增长1.8%，明年增长1.6%），且缺乏ISM制造业回升或就业增长加速等热点 [6][7] 盈利修正与行业分析 - 盈利修正率是衡量盈利情绪或盈利广度的关键指标，该指标在4月触及28%的低点后于8月中旬反弹至66%，近期则回落至55%，显示盈利情绪整体减弱 [10][11][12] - 人工智能主题出现分化，AI技术的“构建者”（如科技公司）盈利情况良好，而“使用者”（如消费、医疗公司）目前仅呈现小规模应用，尚未达到变革性影响 [15][16] - 顶级市值AI公司的盈利情绪仍在减速，尽管保持正面但未显现企稳迹象，需关注近期“美股七巨头”财报后的数据更新 [12][13] 板块表现与具体案例 - 消费者板块表现疲软，必需消费品和部分非必需消费品公司的财报评论不佳 [19][20] - 卡特彼勒在举行分析师日活动时股价下跌约3%，尽管其提高了五年营收指引，但这只被视为一个不错的AI相关“铲子”概念股发展 [16] - 小型股表现受对冲基金交易行为影响，后者通常在预期美联储降息时短期持有小型股，但在降息预期过后便会抛售，因缺乏火热的经济背景支撑其持续上涨 [7][8]