美元指数当前走势分析 - 美元指数今年第二次尝试升值突破100点位，本轮突破相较于7月的尝试预计会更成功 [1][2] - 预计本轮反弹点位可能更高，达到101至103，持续时间也更长，至少需等待美国政府开门后连续偏弱的经济硬数据来修正市场预期 [1][13] - 当前市场波动很大，美元指数破100是一个重要的警示信号，但不能将波动全归咎于强势美元 [2] 本轮与7月突破尝试的宏观环境差异 - 7月突破的背景是6月经济数据（尤其是消费）超预期，反映第一轮关税冲击后美国经济的阶段性反弹，市场预期从衰退切换至复苏 [5] - 当前市场处于经济数据缺失下的自动驾驶模式，市场担忧美联储主席鲍威尔的鹰派言论，但缺乏官方数据进行反驳 [8] - 7月G7货币中英镑因经济疲软和财政状况糟糕而领跌，成为最弱一环 [9] - 本轮日元领衔下跌，原因在于日本新首相延续宽松货币政策，且日美贸易协议使日本相较中韩处于更不利位置 [12] 美元未来走势的核心驱动因素 - 市场已开始定价12月不降息，预期概率超过30%，这使得后续政策预期调整有较大空间 [1][14] - 年底前白宫将公布美联储主席人选，热门人选的政策区别在于宽松或极度宽松，预计对美元均非好消息 [14] - 中长期看，美联储仍处于降息周期，当前越犹豫后续可能加速降息，美国债务问题及欧洲财政发力是压制美元的长期因素 [18] - 美元指数的反弹而非升值周期开启，升值周期需基于特朗普2.0政策成功的假设，但现实是美国债务规模持续刷新历史，政策多着眼于短期利益 [18] 对资产价格的影响 - 当前与7月相比，许多风险资产价格经过9、10月发酵后明显更高，美元反弹带来的副作用可能更大 [18] - 美元反弹可能帮助金银价格寻底，并帮助权益市场消化偏高的估值 [18]