金油比价走势与现状 - 黄金与原油价格走势显著分化，黄金价格曾历史性触及每盎司4000美元上方，而原油价格重心从每桶80美元上方下移至每桶60美元左右 [1] - 10月下旬开始，COMEX黄金从每盎司4400美元大幅回调至4000美元以下，幅度超过10%，同期WTI原油从每桶55美元附近反弹至60美元之上 [1] - 当前金油比价处于历史次高水平，仅次于2020年疫情时期，10月中旬金价突破每盎司4300美元时，WTI原油价格在每桶56美元附近，金油比价超过76 [2] 黄金价格驱动因素 - 黄金价格上涨受地缘局势动荡带来的避险需求推动，但美元信用弱化引发的全球央行储备多元化及配置需求爆发也是重要原因 [2] - 黄金价格对每盎司4400美元关口的挑战因贸易局势担忧缓和而遇阻，并在获利了结打压下一周左右时间内回落约500美元 [4] - 黄金涨势长期仍受货币体系重塑带来的宏观因素支持，全球黄金价格飙升已引发国家货币当局关注，例如泰国央行考虑对在线黄金交易征税 [4] 原油价格驱动因素 - 原油价格核心围绕基本面供需变化运行，新能源产业发展侵蚀化石能源需求，同时欧佩克+放弃减产保价转而逐步增产以争取市场份额 [2] - 截至10月24日当周，美国原油库存减少685.8万桶，远超预期的减少21.1万桶，馏分油和汽油库存也环比明显下降，9月中国规上工业原油加工量6269万吨，同比增长6.8% [5] - 欧佩克秘书长对需求持乐观态度，预计今年石油需求增长130万桶/日，欧佩克+决定12月日均增产13.7万桶原油，但2026年前三个月将暂停增产计划 [5] 金油比价未来展望 - 在黄金和原油背后驱动逻辑未发生根本性扭转的背景下，“强黄金、弱原油”的分化态势大概率延续，金油比价可能有进一步走高的空间 [3] - 短期来看，贸易局势缓和、贵金属获利了结以及原油供需边际改善可能促使金油比价回落修复，但短期回归不意味着逆转 [4][6] - 长期而言，黄金受宏观因素支持，而原油面临产业供需现实压力，金油比价大概率将维持高位，但可能迎来波动中的阶段修正 [5][6]