全球股市表现逆转 - 自特朗普赢得美国总统大选一年后，中国、欧洲和加拿大的基准股指（按美元计）全部跑赢标普500指数 [1] - MSCI除美国以外的全球股市指数今年以来相对于美股的表现创下自2009年以来最大领先 [1] - 全球投资者持续向国际股市注入资金，起初为对冲美股波动，随后寻找估值更低的替代品 [5] 亚洲股市表现 - 亚洲股市强势表现得益于该地区在人工智能（AI）供应链中的核心地位，聚集着主要芯片制造商、晶圆代工厂及半导体设备巨头 [6] - 韩国KOSPI指数在过去一年中飙升了55%，成为主要经济体中表现最好的股指 [6] - 如果对AI的乐观情绪持续，韩国、中国和中国台湾股市有望继续位居全球股市领跑阵营 [12] 欧洲股市表现 - 欧洲斯托克50指数上涨了15% [13] - 欧洲经济指标改善，通胀受控，欧洲央行已将利率降至2%，远低于美国基准利率水平 [12] - 欧盟尤其是德国增加未来十年国防和基础设施支出，效果预计在年底前显现，提振了金融、国防和能源转型类股票 [12] - 欧洲企业通过涨价、削减成本及直接贸易谈判等措施削弱了关税影响，许多情况下关税实际损害程度低于最初预期 [12] 其他地区股市表现 - 加拿大标普/多伦多（S&P/TSX）综合指数自特朗普胜选以来上涨了23%，并有望自2010年以来首次跑赢美股 [14] - 新兴市场股市今年以来上涨了约30%，巴西股市以美元计飙升了44%，海外投资者向巴西股市投入超40亿美元 [18] 市场驱动因素与展望 - 美元走弱让国际股市的美元计价回报看起来更加亮眼 [5] - 策略师认为随着“美国例外论”退潮，投资者可能进一步将资金转向国际股市 [5] - 下一阶段涨势能否持续取决于企业AI投资能否转化为实质收益，以及资本支出趋势能否延续至2026年 [7] - 市场存在估值担忧，部分基金经理认为在强劲上涨后可能出现修正，但回调是市场周期的正常特征 [7][8]