行业格局与竞争态势 - 全球共有174个聚变装置，美国、日本、俄罗斯、中国分别以52、28、14和13个装置位列前四 [3] - 托卡马克技术路线占据主导地位，达79个装置，仿星器/螺旋器有31个，激光/惯性聚变装置有15个，其他概念装置共49个 [3] - 中国在聚变领域处于第一梯队，具备国家长期战略支持、完整工业体系、强大工程实现能力等优势 [3] - 全球核聚变发展呈现多路线“竞跑”的鲜明特征 [3] 技术路线与商业化路径 - 紧凑型重复重联可控聚变路线可大幅缩小聚变堆尺寸，降低建设成本 [5] - 传统巨型托卡马克路线建成商业化首堆成本可能高达上千亿元，对初创企业难以承受 [8] - 聚变能商业化路径尚不清晰，安全、可靠、经济将是决胜商业化的关键指标 [3] - AI、高温超导等与核聚变的交叉融合，使聚变堆变得更小、更简单、更低成本成为可能 [8] 资本投入与产业动态 - 各方资本正跑步进场，“真金白银”以前所未有的速度流入可控核聚变产业链上中下游 [8] - 赛道参与者包括国际大科学计划、国家队、初创企业以及各种资本 [1] - 颠覆性技术不断涌现，可能很难有一条完美的技术路线 [9]