核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩显示其战略重点向高利润的全球医疗大麻业务倾斜，该业务实现创纪录收入及强劲盈利增长 [2][3][4] - 公司财务状况稳健，拥有大量现金且大麻业务无债务，为未来增长提供支持 [4][9] 财务业绩总览 - 第二季度总净收入为9040万加元，较去年同期的8110万加元增长11% [6] - 经调整毛利率（公允价值调整前）为61%，高于去年同期的54%；经调整毛利润（公允价值调整前）为5180万加元，同比增长22% [7] - 经调整EBITDA为1540万加元，同比增长52% [19] - 经调整净利润为710万加元，去年同期为300万加元 [18] - 持续经营业务净亏损为5320万加元，去年同期为净利润140万加元 [17] 医疗大麻业务 - 医疗大麻净收入创纪录，达7050万加元，同比增长15%，占总净收入的78% [8][9] - 国际医疗大麻净收入达4270万加元，同比增长22%，在澳大利亚、德国、波兰和英国等关键市场表现强劲 [9][10] - 该业务经调整毛利率（公允价值调整前）为69%，贡献了公司94%的经调整毛利润（公允价值调整前） [8][11] 消费大麻业务 - 消费大麻净收入为690万加元，同比下降34%，原因是公司战略性地将GMP认证产品优先供应给利润更高的医疗业务 [12] - 该业务经调整毛利率（公允价值调整前）为27%，较去年同期的15%有所提升，主要得益于成本效率改善 [13] 植物繁殖业务 - 植物繁殖（Bevo业务）净收入为1160万加元，同比增长34%，增长源于产能提升带来的有机增长和产品线扩张 [14] - 该业务经调整毛利率（公允价值调整前）为10%，低于去年同期的19%，主要由于第一季度出现非经常性质量问题导致的库存减记及部分作物未售出 [15] 运营费用与现金流 - 经调整SG&A费用为3550万加元，同比增长12%，增加主要源于运往欧洲的物流成本上升以及收购MedReleaf Australia带来的增量成本 [16] - 自由现金流为负4227万加元，主要受运营资本变动影响 [24] 资产负债表状况 - 公司持有现金及现金等价物1419亿加元 [9] - 大麻业务无债务，唯一债务是与Bevo Farms Ltd相关的5980万加元无追索权债务 [5] - 营运资本为2997亿加元 [24] 未来展望 - 预计2026财年第三季度总净收入将实现同比增长，主要由全球医疗大麻业务8%至12%的增长驱动 [21] - 预计经调整毛利率将保持强劲，经调整EBITDA将实现同比增长 [22] - 预计第三季度自由现金流将转正，得益于强劲的业绩表现和运营现金使用的改善 [23]