基金业绩表现 - SouthernSun小盘股策略在2025年第三季度总回报率为11.73%（净回报11.52%），但低于罗素2000指数的12.39%和罗素2000价值指数的12.60% [1] - 该策略过去十二个月总回报率为-0.66%（净回报-0.10%），显著低于同期罗素2000指数的10.76%和罗素2000价值指数的7.88% [1] 重点持仓公司表现 - Darling Ingredients Inc (DAR) 在2025年第三季度成为该小盘股策略的最大拖累项，而其在第二季度曾是最大贡献者 [3] - 该公司股价一个月回报率为3.23%，但过去52周内下跌了17.32% [2] - 截至2025年11月4日，公司股价报收于每股32.56美元，市值为51.51亿美元 [2] 公司业务与市场地位 - Darling Ingredients Inc 是最大的公开交易公司，专注于将食用副产品及食品废料转化为可持续产品，并且是可再生能源的主要生产商 [3] - 公司拥有垂直整合的供应链和低成本优势，在面对行业逆风时表现出韧性 [3] 行业前景与公司展望 - 公司过去两年面临显著逆风，但当前低迷期被认为已接近或处于底部 [3] - 基本面和监管方面的变化预计将支持公司在2026年实现收入和利润的拐点向上 [3] - 公司的基础食品和饲料业务为陷入困境的燃料业务提供了重要的自然对冲 [3] - 预计2025年剩余时间的业绩仍将面临挑战，但这一现实已被当前股价充分反映 [3] - 随着周期转变，过去几年进行的运营改进和资产基础升级预计将大幅提升运营盈利能力和可自由支配现金流 [3]