全球铜市场供应挑战 - 全球最大铜生产商Codelco将其2025年产量预测从之前的134万至137万公吨下调至131万至132万公吨 [1] - 产量下调反映了公司面临的持续困难，包括矿石品位下降、资本成本高企以及运营挫折 [2] - Codelco旗下最大且最盈利的El Teniente矿场在7月发生事故，导致采矿和冶炼暂时停止，可能需要长达三年时间才能恢复先前生产水平 [3] 北美冶炼产能面临压力 - 嘉能可正在评估其位于加拿大魁北克的Horne冶炼厂（该国最大铜业务）的潜在关闭可能性 [3] - 该决定源于高昂的环境合规和运营升级成本，现代化改造估计耗资超过2亿美元 [4] - Horne冶炼厂每年处理约10万公吨电子废料以回收铜、镍、钴、金和银，潜在关闭将进一步收紧全球铜供应 [6] 铜需求前景强劲 - 根据Wood Mackenzie报告，到2035年铜需求可能激增24% [7] - 电气化、可再生能源基础设施和数据中心容量扩张是这一趋势的主要驱动力 [7] - 满足此需求估计每年需要额外800万公吨矿山产能和350万公吨废料 [7] 市场影响与现状 - 除非新供应无法实现，否则结构性短缺可能会持续到未来，造成持续的价格波动 [8] - Global X铜矿商ETF（COPX）年初至今上涨51.77% [9]