核心观点 - 公司公布2025财年第四季度（两个月）及11个月财报 财报周期因财年结束日变更为9月30日而调整 [1][3] - 公司已完成箱板纸业务剥离 该业务自2025年第三季度起作为终止经营业务列报 [2] - 尽管持续经营业务净利润因税务等一次性项目大幅下降 但调整后EBITDA和自由现金流表现稳健 资产负债表显著改善 [6][7][15] - 公司宣布新的成本优化目标、股票回购计划并提供2026财年业绩指引 [15] 财务业绩摘要 第四季度（两个月）业绩 - 净销售额下降3.3%至7.013亿美元 去年同期为7.249亿美元 [41] - 持续经营业务净亏损4330万美元 或每股A类股亏损0.73美元 同比下降227.4% 去年同期为净利润3400万美元或每股0.58美元 [6] - 调整后净利润为60万美元 或每股0.01美元 同比下降98.2% 去年同期调整后净利润为3410万美元或每股0.59美元 [6] - 调整后EBITDA增长7.4%至9890万美元 去年同期为9210万美元 [6] - 综合调整后EBITDA下降3.7%至1.227亿美元 去年同期为1.274亿美元 [6] - 经营活动所用现金净额为2.447亿美元 同比下降3.765亿美元 [6] - 调整后自由现金流增长2400万美元至1.226亿美元 [6] 11个月业绩 - 净销售额下降1.0%至39.331亿美元 去年同期为39.728亿美元 [41] - 持续经营业务净利润下降93.2%至1510万美元 或每股A类股0.28美元 去年同期为净利润2.205亿美元或每股3.81美元 [6] - 调整后净利润下降43.8%至1.157亿美元 或每股2.00美元 去年同期调整后净利润为2.059亿美元或每股3.56美元 [6] - 调整后EBITDA增长3.1%至5.113亿美元 去年同期为4.959亿美元 [6] - 综合调整后EBITDA增长10.9%至7.026亿美元 去年同期为6.335亿美元 [6] - 经营活动产生的现金净额为5860万美元 同比下降2.42亿美元 [6] - 调整后自由现金流增长1.951亿美元至3.388亿美元 [6] 资产负债表与杠杆 - 总债务减少15.381亿美元至12.025亿美元 [7] - 净债务减少15.971亿美元至9.458亿美元 [7] - 杠杆比率从3.48倍降至1.63倍 [7] - 考虑到10月1日以约4.62亿美元出售林地业务 并抵消约1000万美元的已剥离EBITDA 模拟杠杆比率将低于1.0倍 [15] 战略行动与公告 - 2025财年末实现约5000万美元的成本优化节支运行率 [15] - 由于2025年进展加速 将预期成本优化承诺从1亿美元提高至1.2亿美元 [15] - 计划利用可用授权（约250万股）尽快执行约1.5亿美元的公开市场回购计划 [15] - 第十五轮NPS调查获得全球近5000名客户反馈 净推荐值为72 属制造业世界级水平 [15][16] 2026财年业绩指引 - 提供低端业绩指引：调整后EBITDA为6.3亿美元 调整后自由现金流为3.15亿美元 [15][32] - 自由现金流转换率目标为50% [9] 分部业绩（第四季度） 定制聚合物解决方案 - 净销售额增长640万美元至2.054亿美元 主要受380万美元正面的外币折算影响和320万美元的平均售价上涨推动 部分被销量下降所抵消 [20] - 毛利润增长590万美元至4570万美元 [20] - 调整后EBITDA增长350万美元至2840万美元 [22] 耐用金属解决方案 - 净销售额下降1220万美元至2.473亿美元 主要因销量下降1720万美元 部分被690万美元正面的外币折算影响所抵消 [23] - 毛利润增长40万美元至5010万美元 主要因原材料成本下降 [23] - 调整后EBITDA增长230万美元至2790万美元 [24] 可持续纤维解决方案 - 净销售额下降1160万美元至1.966亿美元 主要因销量下降1570万美元 部分被因箱板纸公布价格上涨带来的430万美元平均售价上涨所抵消 [25] - 毛利润增长800万美元至4890万美元 主要因原材料和制造成本下降 [25] - 调整后EBITDA增长510万美元至4050万美元 [27] 综合解决方案 - 净销售额下降620万美元至5200万美元 主要因平均售价下降690万美元 [28] - 毛利润下降130万美元至1490万美元 主要受净销售额相同因素影响 部分被原材料成本下降所抵消 [28] - 调整后EBITDA下降410万美元至210万美元 [29] 税务汇总 - 第四季度录得2680万美元所得税费用 税前亏损为960万美元 受一次性项目及终止经营业务会计规则影响 [30] - 全财年录得6480万美元所得税费用 税前利润为1.037亿美元 受相同因素影响但程度较轻 [30]