智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，2025年以来港股市场先后经历经济预期下行、Deepseek驱动 中国科技核心资产价值重估、中美贸易摩擦冲击过后的企稳回升，短期政策博弈型品种波动率仍在，中 期可围绕AI相关CapEx可见性提升、国产化替代带动的投资机会，重点聚焦中国经济转型的主线方向， 如AI-互联网、非美出口-汽车出口、国产替代-半导体、确定性升级-光学等。 开源证券主要观点如下： 互联网 受益AI产业趋势步入扩张期，投资机会取决于多元战略业务的进展和AI在生态中自循环的效用显现。 (1)游戏：供给驱动需求，精品化利好头部厂商，押注潜在爆品周期;(2)电商：多条业务线整合协同+切 入本地生活+AI化赋能+出海成为主要增长驱动因素。(3)本地生活：多玩家加入消费习惯进一步养成行 业持续扩容，待格局稳定机会或再明朗。(4)云计算：AI带动云计算支出加速，云厂商实现价值重估。 电子 (1)消费电子：光学是更优赛道，2025年手机光学升级持续、2025H2汽车ADAS下沉、 2025Q4 AR光学 起量有望实现三重行业β共振。手机光学升级趋势持续，手机光学模组ASP和毛利率有望继续改善，改 善幅度有赖跟踪国 ...