收购要约与竞价态势 - 诺和诺德于11月4日再次提高对Metsera的收购报价，其最新出价较辉瑞最初同意的价格高出30%以上（不包括潜在里程碑付款）[2] - 诺和诺德的最新报价包括67亿美元的首付款以及最高28亿美元的里程碑付款，对Metsera的总估值高达100亿美元[4][16][17] - 辉瑞最初于9月宣布的收购协议为每股47.50美元现金，初始企业价值49亿美元，另加最高每股22.50美元的或有价值权[13] - 作为回应，辉瑞将报价提高至每股60美元现金加每股10美元的或有价值权，总估值81亿美元，但随后诺和诺德提出更优报价：每股62.20美元首付加每股24美元或有价值权[16][17] - Metsera董事会认为诺和诺德的新提案优于辉瑞的新提案，并给予辉瑞两天时间改进其报价，否则将终止与辉瑞的合并协议[3][17] 法律纠纷与指控 - 辉瑞已提起两起诉讼（一起联邦诉讼，一起特拉华州法院诉讼），试图阻止诺和诺德与Metsera的交易[5][6][7] - 联邦诉讼以反垄断为由寻求阻止Metsera与诺和诺德合并，州诉讼则依据其与辉瑞的合同条款，质疑Metsera考虑诺和诺德报价的权利[8] - 辉瑞在诉讼中将诺和诺德描绘成进行干扰的欧洲垄断者，并指控其“贿赂”Metsera及其董事会以控制公司命运并拖延其产品上市[7][8] - 辉瑞批评诺和诺德的交易结构（在股东投票和监管批准前支付现金）是绕过反垄断审查的非法尝试[14][15][17] - 诺和诺德驳斥了辉瑞的指控，称其提起反垄断诉讼是“极不寻常且看似绝望的做法”[9] 公司背景与战略动机 - Metsera是一家专注于开发减肥药物的生物技术公司，目前尚无获批产品，无药物处于三期临床试验，有一种药物处于二期试验[4] - 该公司拥有包括一款可能每月给药一次（而非如Wegovy和Zepbound那样每周给药）的减肥药在内的产品管线[10] - 对诺和诺德而言，其减肥药Wegovy的市场份额正被礼来的Zepbound侵蚀，且公司自去年年中以来股价大幅下跌，管理层面临采取激进行动的压力[10] - 对辉瑞而言，收购Metsera代表了其早期内部努力失败后，打入火热减肥药物市场的另一个机会[12] - 双方可能都看到了尚未公开的数据，对Metsera的管线充满信心，辉瑞首席科学官称其主要的GLP-1药物有潜力成为同类最佳[12] 市场反应与影响 - 诺和诺德争夺Metsera的行动已开始对其股价产生压力，其美国存托凭证在宣布竞购后至周一收盘下跌4.4%，周二再跌1.7%[3][6] - 辉瑞股价在周二午盘交易中下跌1.5%[3] - 尽管面临法律战和舆论攻击，双方均未让步，辉瑞动用法律手段，而诺和诺德则进一步提高了财务报价[13]