10月市场回顾 - 10月WTI原油月均价环比下跌5.45%，布伦特原油月均价环比下跌5.37% [2] - 山东地炼汽油出厂价累计下跌510元/吨，均价环比下跌3.94%，柴油出厂价累计下跌185元/吨，均价环比下跌2.62% [4] - 10月国内成品油零售限价经历两次下调，政策消息面对市场形成利空影响 [1][4] - 10月山东地炼汽油裂解价差均值环比下跌4.52%至867.91元/吨，柴油裂解价差均值环比上涨9.39%至787.87元/吨 [4] - 10月山东汽油理论批零价差均值环比上涨8.35%至2051.06元/吨，柴油理论批零价差均值环比上涨4.12%至1434.78元/吨 [6] 10月市场驱动因素 - 国际油价先抑后扬，基本面过剩利空叠加中美关税升级风险打压市场风险偏好，中上旬油价持续下行 [2] - 下旬地缘政治与宏观层面相继出现利好，油价反弹回升，重回震荡区间 [2] - 山东地炼汽柴油产量增加，但“银十”消费表现低迷，供需疲弱导致汽柴油价格承压下行 [1] 11月市场展望 - 预计11月原油基本面过剩压力持续，油价将承压，呈现震荡偏弱运行态势，四季度维持整体看空预期 [4][7] - 沙特增产及需求下滑，预计11月原油价格波动重心下移，利空国内成品油市场 [7] - 胜星、华星等炼厂陆续开工，山东汽柴油供应或继续增加，利空成品油市场 [7] 11月供需预测 - 汽油需求因缺乏节假日支撑或持续疲软，市场成交或延续弱势 [7] - 柴油需求因工程基建追赶工期和电商节提振物流，整体表现或尚可 [7] - 综合因素下，预计11月山东汽、柴油市场价格或偏弱震荡，均值水平或下跌100元/吨左右 [7] 11月利润预测 - 预计11月份汽、柴油裂解价差均值或环比下跌 [7] - 预计11月份汽、柴油批零价差均值或环比上涨 [7]