报告中称，港交所投资收益率下降，2025E股息率3.0%，看好估值提升。(1)2025Q1-3投资收益净额38.9 亿港元同比+4%，公司项目投资/保证金投资投资收益率分别为4.7%/2.0%(2025H1为5.7%/2.2%)，收益率 下降主因公司外部投资组合收益有所下降，保证金投资收益率下降。(2)2025年预期股息率(假设分红率 90%不变)3.0%(当前美债收益率4.10%)，往后看美联储降息有望驱动外资回流港股市场，港交所受益。 当前公司PE-TTM31.2倍，位于十年分位数22%，动态PE 30.2倍，看好估值提升。 智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，AtoH浪潮+中概股回归驱动港股市场资产长期扩容+南向资 金持续净流入驱动港股市场交易量持续活跃，港交所(00388)ADT相关收入高增，未来有望受益于美联 储降息带来的外资回流，预计公司基本面维持高景气度，维持"买入"评级。2025Q1-3公司收入及其他收 益/股东应占溢利分别达218.5/134.2亿港元，Q3单季为78/49亿港元，业绩符合该行预期。 该行表示，现货ADT活跃驱动交易和结算收入高增，港股优质资产扩容驱动交易量中枢提升。(1 ...