核心观点 - 公司报告了2025年第三季度业绩，尽管运费水平较2024年同期有所下降，但实现了其2025年以来最强劲的季度业绩 [1] - 管理层认为强劲业绩得益于其一体化运营模式和团队，并持续为股东创造长期价值 [1] - 公司通过船队优化和融资活动增强资本灵活性，并提高了2025年全年业绩指引的中点 [5][6][11] 财务业绩总结 - 2025年第三季度等效期租收益（TCE）为2.364亿美元，较2024年同期的2.634亿美元下降2700万美元 [1][4] - 2025年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.594亿美元，较2024年同期的1.909亿美元下降3150万美元 [1][4] - 2025年第三季度净利润为7760万美元，较2024年同期的1.307亿美元下降5310万美元 [1][4] - 2025年第三季度基本每股收益为0.79美元，较2024年同期的1.38美元下降0.59美元 [3][4] - 2025年前九个月TCE为6.587亿美元，较2024年同期的9.201亿美元下降2.614亿美元 [4] 运营指标 - 2025年第三季度平均等效期租租金（TCE per day）为31,012美元/天，较2024年同期的33,722美元/天下降2,710美元 [2][4] - 2025年第三季度可用盈利天数为7,859天，较2024年同期的7,788天有所增加 [2] - 分船型看，LR2船型TCE为38,685美元/天，LR1船型为29,508美元/天，MR船型为28,632美元/天 [2] - 2025年第三季度投入资本回报率（ROIC）为13.8%，较2024年同期的20.3%有所下降 [3] 业务亮点与战略 - 公司在2025年第三季度完成两艘2008年建造的MR油轮（TORM Discoverer和TORM Voyager）的出售 [5] - 公司出售一艘2007年建造的MR油轮（TORM Adventurer）并收购一艘2010年建造的LR2油轮，交易预计在2025年第四季度完成 [5] - 公司已同意在第四季度额外收购四艘2014年建造的MR油轮，交易完成后船队规模将达到92艘 [5] - 2025年7月，公司获得高达8.57亿美元的有吸引力的融资承诺，用于再融资覆盖22艘船的现有银团贷款和租赁协议 [6] - 新的融资结构结合了定期和循环信贷额度，增强了资本灵活性并延长了到期期限 [6] - 截至目前，公司已回购22艘船中的13艘，并行使了两个额外购买选择权 [6][7] - 再融资以及预期的较低维护成本预计将降低公司的现金盈亏平衡点，并可能支持更高的股息支付率 [7] 股息分配 - 董事会批准2025年第三季度每股0.62美元的中期股息，总支付额约为6070万美元 [8] - 本季度股息支付相当于净利润的78%，符合分配政策 [8] - 除息日与支付日安排如下：纳斯达克哥本哈根交易所为2025年11月19日，纳斯达克纽约交易所为2025年11月20日，支付日为2025年12月3日 [8] 财务展望 - 截至2025年10月31日，公司已锁定2025年第四季度55%的盈利天数，平均租金为30,156美元/天 [9] - 分船型看，LR2覆盖率为65%（33,726美元/天），LR1为48%（27,907美元/天），MR为52%（28,949美元/天） [9] - 2025年全年，89%的盈利天数已锁定，平均租金为28,281美元/天，剩余11%（3,625天）仍对市场波动开放 [10] - 运费每变化1,000美元/天，在其他条件不变的情况下，将影响EBITDA约400万美元 [10] - 公司收窄并提高了2025年全年指引：TCE收益预期范围为8.75亿至9.25亿美元（原指引为8亿至9.5亿美元），EBITDA预期范围为5.4亿至5.9亿美元（原指引为4.75亿至6.25亿美元） [11] 市场环境 - 地缘政治波动和更广泛的船舶制裁持续增加市场复杂性并支撑油轮市场 [2] - 尽管2025年第三季度运价走强，但今年前九个月的总体运费水平低于2024年，表明市场状况正常化 [1]