东北证券发布研报称，百胜中国(09987)是历久弥新的西式快餐本土化餐饮标杆，股东回报丰厚。以小 镇模式切入低线市场，2025年开店指引大概率完成，两万店可期。2025开年至今同店表现亮眼，恢复节 奏在餐饮行业领先。原料价格优势+数字化赋能外卖+运营精简提效，有望共同驱动单店模型边际改 善。预计公司2025-2027年归母净利润9.4/9.9/10.5亿美元，对应PE分别为17.5/16.6/15.7倍，维持"买入"评 级。 公司发布2025Q3业绩公告，Q3实现总收入32.1亿美元/剔除汇率影响+4%(符合市场预期)，经调经营利 润4亿美元(vs市场预期3.98亿美元)/剔除汇率影响+8%，经调净利润2.82亿美元，经调净利率8.8%。收入 端：Q3系统销售增速+4%，肯德基/必胜客分别+5%/+4%;同店销售增速1%，其中肯德基同店2%(订单量 +3%)，必胜客同店1%(订单量+17%)。利润端：Q3餐厅利润率17.3%/+0.3pct，经营利润率 12.5%/+0.4pct，核心经营利润4.0亿美元/+8%。 报告中称，截至2025Q3，公司门店规模达17514家，其中肯德基/必胜客/其他品牌分别126 ...