文章核心观点 - 投资者对华尔街人工智能宠儿的估值可能过高 已超出合理范围 [1][3][13] - Palantir最新财报后股价大跌 暴露了其超高估值难以被业绩超越所支撑的问题 [3][8][10] - Palantir的估值问题预示了Nvidia可能面临同样挑战 其历史市销率已处于不可持续的水平 [13][19][24] 人工智能行业前景与市场 - 人工智能到2030年的潜在市场规模预计将达到15.7万亿美元 [2] - 过去三年人工智能吸引了大量投资者资金投入 [1] - 过去30年所有变革性投资趋势早期均出现泡沫破裂 人工智能可能也不例外 [21] Palantir Technologies 运营与财务分析 - 公司股价自2022年底以来飙升2870% [2] - 公司两大核心操作系统Gotham和Foundry缺乏大规模竞争对手 [4] - Gotham平台为美国军方及其盟友提供服务 通常签订四到五年期合同 支撑了两位数的销售增长和持续盈利 [5] - 截至11月3日 公司市销率达到152倍 远超互联网泡沫时期公司31至43倍的峰值水平 [11] - 第三季度营收11.8亿美元 超出预期9000万美元 第四季度营收指引13.3亿美元 超出预期1.4亿美元 [7] - 财报公布后次日股价下跌超过16美元 跌幅接近8% 市值损失390亿美元 [8] Nvidia 运营与竞争分析 - 公司股价自2022年底以来上涨1260% 市值突破5万亿美元 [2] - 在AI加速数据中心部署的GPU市场份额估计达到90%或以上 [14] - 其三代AI芯片需求积压 首席执行官确保每年推出新款先进GPU以维持领先地位 [14][15] - CUDA软件平台是核心优势 通过工具包和生态系统维持客户忠诚度 [17] - 截至11月3日 公司市销率为31倍 处于历史表明不可持续的水平 [19] - 公司近90%营收来自数据中心业务 面临大客户内部自研AI芯片的竞争压力 [22][23] - 内部开发的AI芯片更便宜且更易获取 可能削弱Nvidia的定价能力和毛利率 尽管计算能力暂未超越 [23]