智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，25Q3三大航扣非后盈利合计102.7亿，较24Q3的91.9亿有所 提升。前三季度，三大航扣非后盈利合计44.7亿元，较去年同期扣非后合计亏损6.8亿元有显著改善。今 年2-3季度航司的经营端的同比改善主要得益于两方面，一方面是油价的相对优势，另一方面则是航司 对票价的维护。今年在反内卷的大背景下，行业维持票价稳定的难度降低，四季度有望显著减亏，其中 三大航边际改善的空间更大。 东兴证券主要观点如下： 国际航线方面，根据航班管家的数据，三季度我国通航国家中，日韩泰位列前三，其中日韩恢复程度较 高，泰国航班恢复率较低。航班量前20的航线中，美国航线的恢复率最低，不到30%。 25年二季度以来，航空板块业绩有一定好转 25Q3三大航扣非后盈利合计102.7亿，较24Q3的91.9亿有所提升。前三季度，三大航扣非后盈利合计 44.7亿元，较去年同期扣非后合计亏损6.8亿元有显著改善。经营净现金流方面，三大航Q3经营净现金 流合计506.1亿元，明显高于24年同期的398.9亿元。Q1-Q3三大航经营净现金流合计953.3亿元，也优于 24年的839.8亿元。今年2-3季度航 ...