核心观点 - 公司公布2025年第三季度财务业绩 尽管净亏损5900万美元 但管理层强调在业务简化、资本回收和战略执行方面取得进展 并看好公司内在价值的持续增长 [1][2] - 公司正在进行企业结构简化 计划将所有合伙单位及可交换股份转换为新上市公司股份 该计划已获得特别委员会和董事会的一致推荐 预计于2026年第一季度完成 [12][15][16] 财务业绩摘要 - 2025年第三季度归属于单位持有人的净亏损为5900万美元（每单位亏损0.28美元） 而去年同期为净利润3.01亿美元（每单位收益1.39美元） [2] - 本季度调整后税息折旧及摊销前利润为5.75亿美元 低于去年同期的8.44亿美元 主要原因是去年同期高级能源存储业务录得2.96亿美元的税收抵免 而本期仅为7700万美元 且本期资产处置收益较低 [2][3] - 2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为17.57亿美元 去年同期为19.12亿美元 [2][3] - 公司季度末拥有约23亿美元流动性 在宣布及近期完成交易后 预计流动性将增至约29亿美元 [18] 分部门运营表现 - 工业部门调整后税息折旧及摊销前利润为3.16亿美元 若剔除税收抵免影响 较去年同期增长17% 增长动力来自2025年1月收购的电伴热系统制造商以及高级能源存储业务因销量增长和产品组合向高利润率先进电池倾斜带来的强劲表现 [4][5] - 商业服务部门调整后税息折旧及摊销前利润为1.88亿美元 受到2025年7月出售经销商软件与技术服务业务部分权益的影响 住宅抵押贷款保险公司受益于首次购房者等细分市场的韧性需求 [6][7] - 基础设施服务部门调整后税息折旧及摊销前利润为1.04亿美元 反映了2025年1月处置海上石油服务穿梭油轮业务及7月出售工作通道服务业务部分权益的影响 模块化建筑租赁服务在终端市场疲软下通过增值产品和服务销售保持稳定表现 [8][9] 战略举措与公司行动 - 资本回收方面 海上石油服务业务于9月达成出售其浮式生产储卸油装置业务的协议 预计交易于2026年上半年完成 结合此前资产出售收益 有望回收大部分投入资本 [10] - 资本部署方面 公司于10月以26亿美元完成对加拿大领先住宅和多户住宅抵押贷款机构First National Financial Corporation的私有化 公司投资1.46亿美元获得11%权益 [11] - 公司宣布每股0.0625美元的季度分派 将于2025年12月31日支付给2025年11月28日登记在册的单位持有人 [19]