巴菲特指标与市场估值 - 美国股市自4月低点以来飙升36%，突破了多项警示信号 [1] - "巴菲特指标"显示美股总市值（约72万亿美元）达到美国GDP的两倍多，突破疫情时期纪录 [1] - 该比率表明股票被高估，印证了市场对泡沫化行为的担忧 [1] - 巴克莱银行推出自研指标，衡量市场狂热程度，目前"狂热股票"占比约为11%，远高于7.1%的长期均值 [1][2] - 标准普尔500指数的市盈率已攀升至历次崩盘前才出现的水平 [2] 市场结构与盈利基本面 - 股市结构发生巨大变化，产生巨额现金流的大型科技公司占标准普尔500指数市值的近三分之一 [3] - 第三季度业绩是多年来最强劲的之一，超过70%已公布财报的标准普尔500指数成分股公司利润同比激增近13% [3] - 销售额以三年来最快速度增长，标准普尔500指数成分股公司的中位数同比盈利增长率处于常规区间高位 [3] - 美股盈利增长"在多个维度上有所拓宽"，缓解了市场对盈利集中于少数大型科技公司的担忧 [3] 市场情绪与策略观点 - 市场叙事发生转变，对市场集中度的新疑问引发了对股市回调的担忧 [4] - 巴克莱策略师建议投资者在锁定近期收益的同时限制风险，"借势看涨"仍是审慎之举 [4] - 人工智能革命为少数科技巨头创造数千亿美元价值，市场将其与上世纪90年代末的互联网泡沫相提并论 [1]