股票回购情况 - 公司于11月5日斥资80.57万港元回购2.96万股股份，回购均价为27.220港元，此为11月连续第三个交易日进行回购操作[1] - 2025年累计进行23次股票回购，上半年11次，下半年12次，下半年回购分为两个阶段：9月15日至9月24日及10月27日至11月5日[1] - 截至11月5日，本年累计回购股数达77.65万股，累计回购金额约1亿港元，累计回购股数占总股本比例为2.0100%[3] 近期财务表现 - 2025年第三季度营业收入为5.94亿元，同比下滑11.29%，归母净利润为9358.21万元，同比下滑11.39%[4] - 2025年前三季度营业收入为18.99亿元，同比下滑8.47%，归母净利润为3.05亿元，同比下滑10.63%[4] - 业绩下滑主要受国内消费需求不足、行业价格竞争加剧及税率调整共同影响[4] 医美业务分析 - 医美业务是公司第一大收入来源，2025年上半年收入为5.75亿元，占总营收的44.35%[4] - 核心玻尿酸产品收入3.47亿元，同比下降16.80%，主要受子公司其胜生物产品增值税率调整影响[4][6] - 人表皮生长因子产品收入9237.99万元，同比增长13.73%[4][6] - 公司高端玻尿酸品牌"海魅月白"已获批上市，但难以在行业换挡期稳定市场份额[7] 市场估值与资金动向 - 公司PE(TTM)估值仅14.82倍，低于行业平均的20倍水平[3] - 每股净资产为26.93港元，与持续下滑的股价形成一定套利空间[8] - 港股通资金自8月20日后加大买入力度，持股比例从30.35%升至35.78%，近20日港股通(沪)净买入111.26万股[8] 肉毒素领域布局 - 公司于2021年3月与美国Eirion公司签署协议，以3100万美元获得其约13.96%股权及多款产品独家授权，包括外用涂抹型A型肉毒毒素产品ET-01和注射用AI-09[10] - 2024年中国医美注射材料市场中，肉毒素占比约29%，是仅次于玻尿酸（36%）的第二大品类[10] - 国内肉毒素市场渗透率远低于美国，2019年中国渗透率为0.2%，美国为4.3%，显示巨大提升空间[14] - 公司与Eirion合作的外用涂抹型肉毒毒素产品已于2025年5月完成II期临床试验，正筹备中美同步III期临床，有望获得国内第七张肉毒素注册证[15]