行业市场环境 - 2025年第三季度爱沙尼亚房地产市场活动稳定并温和复苏 交易数量与上一季度持平 市场在经历近年降温后正在适应 [2] - 公寓平均每平方米价格呈现小幅上升趋势 特别是在塔林更活跃的区域 对高质量住宅空间的需求保持强劲 [2] - 市场持续受到高利率和买家谨慎态度的影响 这抑制了交易活动 同时 改善的信心和稳定的经济预期支撑了稳健需求 [3] - 行业整体进入平衡阶段 在经历快速增长和急剧下滑后 价格和交易量均已稳定 若宏观经济环境保持稳定且利率开始下降 预计2026年上半年市场将温和复苏 尤其是新开发板块 [3] 公司战略与重大事件 - 公司成功完成首次公开发行债券 获得异常强劲的投资者兴趣 认购超额超过两倍 这是波罗的海交易所上市房地产开发商迄今最大的单笔债券发行 [4] - 债券发行的目的是为路德区开发项目融资 该项目是塔林市中心最大的城市项目之一 旨在将历史工业区转变为现代住宅和商业环境 愿景是创建一个集住宅、工作场所、咖啡馆、文化和高品质公共区域于一体的平衡且人性化的城市空间 [5] - 公司的目标不仅是建造新建筑 更是创建一个“城中之城” 一个充满活力且功能多样的区域 提供全天候的生活、工作和休闲环境 [6] - 公司启动从保加利亚市场的战略退出 以专注于爱沙尼亚的开发项目并提升运营效率和价值创造 关于保加利亚子公司的谈判正在进行中 [11] 项目开发与销售进展 - Rannakalda项目：第三季度售出5套公寓 截至季度末 113套公寓/商业单元中已售出101套 销售目标是在2025年底前售出剩余单元 [7] - Soodi 6项目：建设于6月30日开始 截至季度末 66套公寓/商业单元中已有19套通过有约束力的初步协议售出 因其优越位置和精心设计的布局 对年轻家庭、投资者和要求较高的客户具有吸引力 [8] - Spordi项目：建设于6月开始 截至季度末 56套公寓中已有12套通过初步协议售出 这是在四个月内取得的显著销售业绩 项目位于需求旺盛的Kristiine区 采用了现代和智能解决方案 [9] - Arcojärve项目：详细空间计划在报告期后的10月15日获批 这是一个战略重要的项目 为未来新的市内开发投资奠定了基础 [10] - Kuldlehe项目：8月底一套公寓被预留 一套售出 仅剩一套公寓待售 其独特性和有限供应使其在塔林高端市场保持良好定位 [12] 财务业绩表现 - 集团2025年前九个月销售收入为5624万欧元 较2024年同期的4087万欧元增加1537万欧元 [15] - 集团2025年前九个月录得营业利润62.2万欧元 净利润21.4万欧元 相比之下 2024年同期营业亏损15.8万欧元 净亏损84.5万欧元 [15] - 2025年第三季度 集团开发项目共售出25套公寓 其中20套为初步购买协议 5套为物权合同 2025年前九个月共售出35套公寓 而2024年第三季度售出10套公寓和2个商业单元 2024年前九个月售出17套公寓和2个商业单元 [16] - 截至2025年9月30日 库存包括12套已完工公寓和1个商业单元 而2024年同期为37套已完工公寓和1个商业单元 [17] - 截至2025年9月30日 集团总资产较2024年9月30日增加超过一倍 资产增加的主要原因是收购了新开发项目 包括路德区和Spordi项目 [17] - 截至2025年前九个月末 集团净债务为4740.7万欧元 较上年同期的1582.2万欧元增加3158.5万欧元 债务增加主要因收购路德区 该项目部分通过银行贷款融资 此外 第三季度发行了总额1500万欧元的债券 截至2025年9月30日 集团计息负债的加权平均利率为9.09% [18] 综合损益与财务状况 - 2025年前九个月总收入562.4万欧元 其中自有房地产销售收入526万欧元 服务收入36.5万欧元 毛利润167.2万欧元 营业利润62.2万欧元 [19][20] - 2025年第三季度总收入253.1万欧元 其中自有房地产销售收入240.7万欧元 服务收入12.4万欧元 毛利润64.7万欧元 营业利润35.7万欧元 [19][20] - 截至2025年9月30日 总资产为9393.3万欧元 较2024年12月31日的3956.8万欧元显著增长 总负债为5653.1万欧元 总权益为3740.2万欧元 [21]