核心观点 - 公司正通过一项为期24个月的“回归增长行动计划”来扭转业绩，该计划基于四大支柱：以客户为中心、重振美国业务、赋能员工、优化运营以推动创新 [5][17][33] - 2025年第三季度财务表现疲软，全球销售额为9.4亿美元，同比下降5%（按固定汇率计算下降8%），但调整一次性因素后，按固定汇率计算的销售额下降2.5% [8] - 管理层变动是转型关键部分，首席执行官已完成上任后90天的评估，首席财务官已离职，新的首席商务官和首席转型官已任命以推动变革 [5][6][26][27] 第三季度2025财务业绩 - 全球销售额为9.4亿美元，同比下降5%（按固定汇率计算下降8%），调整去年美国经销商提前采购的2400万美元一次性因素后，按固定汇率计算销售额下降2.5% [8] - 调整后税息折旧及摊销前利润率为18.4%，同比上升50个基点，主要受有利的产品和地域组合以及运营支出减少推动，但被关税对毛利润的负面影响部分抵消 [8] - 非GAAP每股收益为0.37美元，同比下降0.13美元，约一半的下降源于销售组合和关税对毛利润的影响，另一半源于非GAAP税率从去年同期的16%升至32% [9] - 运营现金流为7900万美元，期末现金余额为3.63亿美元，并记录了2.63亿美元的非现金税后商誉和无形资产减值费用 [10] - 本季度通过股息向股东返还3200万美元，年初至今通过股息返还9600万美元 [11] 区域销售表现 - 美国销售额为2.91亿美元，同比下降22.2%，主要因基础牙科解决方案、CAD/CAM、影像和种植体业务销售疲软，但治疗中心和WellSpec医疗业务表现强劲，增长22.3% [12] - 欧洲销售额为3.82亿美元，同比增长9.9%（按固定汇率计算增长2.6%），增长由互联技术解决方案和技工所业务驱动，但修复业务表现疲软 [12] - 世界其他地区销售额为2.31亿美元，同比略有下降，澳大利亚和印度表现强劲，但日本市场疲软 [13] 业务部门表现 - 互联技术解决方案部门按固定汇率计算销售额同比下降7%，设备和器械低个位数增长，但CAD/CAM业务两位数下降 [14] - 基础牙科解决方案部门按固定汇率计算销售额下降6.2%，下降完全归因于去年美国经销商一次性提前采购 [14] - 正畸与种植修复解决方案部门按固定汇率计算销售额下降17.1%，排除收购影响后下降5.8%，美国和中国市场种植体销量下降 [15] - WellSpec医疗保健部门按固定汇率计算销售额增长9.3%，所有三个区域均实现增长 [15] 2025年全年展望修订 - 修订后的2025年展望包括净销售额在36亿至37亿美元之间，按固定汇率计算的销售额预计同比下降5%至4% [16] - 调整后每股收益预计约为1.6美元，修订基于第三季度业绩、关税影响以及为加速2026年增长动能已开始进行的针对性投资 [16] 回归增长行动计划四大支柱 - 以客户为中心：创建全球客户服务和技术服务组织，简化互动，提高响应速度，增加战略投资，将任何使用公司产品的从业者定义为客户 [18][19][20] - 重振美国业务：使美国业务恢复健康成为首要任务，采取多渠道方式，重新吸引经销商，与牙科服务组织更深入合作，增加销售团队投资和临床教育 [21][22][23] - 赋能员工：加强组织基础，任命新首席转型官负责企业人工智能和自动化战略，提升数据驱动决策能力 [25][27][28] - 优化运营以推动创新：增加和加速研发投资，优化供应链，通过资源整合、标准化包装和先进规划提高运营效率，简化支持部门成本结构 [29][30] 管理层与组织变动 - 首席执行官Daniel T Scavilla已完成上任后90天的评估，并制定了回归增长行动计划 [5][17] - 首席财务官Matthew E Garth已离职，董事会成员Leslie Vero在过渡期间提供财务组织监督，正在寻找继任者 [6][7][25] - 新任首席商务官Alvaro Dante将领导商业团队重振美国业务，新任首席转型官Dustin Shields将领导转型办公室推动跨职能改进 [21][26][27] 资本配置与战略重点 - 公司计划通过盈利增长和纪律性执行来去杠杆，提高税息折旧及摊销前利润，支持未来资本需求、债务削减和股东回报 [30][43] - 决定保留WellSpec业务，因其能带来更大的财务和战略效益，包括实现尚未货币化的投资、强大的现金流生成以及牙科以外未来增长的可选择性 [31] - 将评估股息政策，探讨现金使用的其他方式，但去杠杆的主要工具是通过业务增长来提高税息折旧及摊销前利润，而非回购股票 [43] 研发与投资计划 - 公司正在增加研发投资，目标可能是达到销售额的6%至7%，并在第四季度提前投入数百万美元研发资金，为2026年及以后做准备 [46][47] - 投资包括加速研发、临床教育、商业团队建设以及运营优化，部分资金将通过内部效率提升和成本结构优化自行解决 [49][51] 市场与竞争格局 - 美国市场挑战涉及结构性方法和执行问题，包括与经销商关系、牙科服务组织合作以及商业团队工具和支持 [38] - 欧洲市场表现相对稳定，领导团队的有效组织是增长关键，市场本身未出现剧烈变化 [55][56] - 在种植体等直接面向客户的业务中，痛点包括代表数量不足、培训不足、品牌协调不够以及未充分利用现有基础设施 [81][82]