货币政策立场 - 欧洲央行管理委员会成员重申当前货币政策处于良好状态 认为在将通胀率降至目标水平且未引发经济衰退后已完成工作 [1] - 欧洲央行如预期维持关键存款利率在2%不变 为连续第三次维持利率不变 认为现有政策设置足以控制物价且不对经济施加过度压力 [1] - 欧洲央行官员指出自9月发布最新经济预测以来数据未发生根本性变化 强调在12月新预测发布前保留所有选项是最恰当做法 [3] 利率调整周期 - 欧洲央行上一轮降息周期始于2024年6月 从存款利率4%的历史高点开始下调 截至2025年6月共经历八次降息 累计降幅达2个百分点至目前的2%水平 [1] - 最近一次降息动作发生在2025年6月 此后关键存款利率一直维持在2%不变 [1] 通胀与经济表现 - 欧元区通胀率触及2%目标区间 9月通胀率微升至2.2% 主要源于服务价格的单向推升 未引发全面通胀压力 [1][4] - 第三季度国内生产总值超预期增长 通胀率持续接近中期目标水平 [1] - 10月综合PMI从9月的51.2跃升至52.5 实现连续第10个月扩张并创29个月新高 服务业PMI终值达53显著高于市场预期 [4] - 经济正以2023年5月以来最快速度扩张 核心驱动力来自服务业活动的全面加速与需求状况显著改善 [4] 就业与价格动态 - 整体就业增长加速至16个月以来的最高水平 扭转9月份的小幅下滑趋势 服务业企业加大招聘力度以满足增长需求 [5] - 价格走势出现分化 综合投入成本通胀降至三个月来的最低水平 而企业销售价格的上涨速度达到七个月来的最高水平 [5] 前景与风险因素 - 欧洲央行声明指出尽管全球环境挑战犹存 欧元区经济仍保持增长韧性 得益于强劲劳动力市场、稳健私营部门资产负债表及前期降息政策累积效应 [2] - 12月将发布更新后的季度预测 部分官员担忧预测结果可能显示未来三年通胀低于预期水平 [2] - 经济面临的风险包括欧元区成员国政府财政纪律问题、金融市场估值过高迹象以及零售基金表现持续优于对冲基金这一通常预示不利情况的信号 [2]