数字资产国债公司财务健康状况 - 数字资产国债公司的财务健康状况迅速恶化 其曾是第二季度以来加密市场的主要买入来源[1] - 衡量公司市值与其数字资产净值比率的mNAV指标从曾经超过25的水平急剧收敛至1 0附近 表明市场赋予这些公司的溢价已基本消失[1][2] mNAV指标变化趋势 - mNAV是关键估值指标 大于1表示市场对公司的运营能力或增长潜力给予股票溢价 小于1则表示股票被低估且投资者信心不足[2] - 主要DAT公司的平均mNAV在今年5月至6月期间曾维持在1 9至2 0之间 但此后溢价严重缩水[3] - 截至最新数据 BTC和ETH DAT的mNAV为1 1 SOL DAT为1 0 而表现突出的HYPE DAT也降至2 1 通过DAT股票获得加密资产敞口的溢价几乎消失[4] 公司资产负债表反映的信心缺失 - 投资者信心缺失直接体现在公司资产负债表上 DAT公司持有的BTC总价值从10月6日的926亿美元峰值下降至782亿美元[5] - 同期 DAT公司持有的ETH总价值从10月27日的206亿美元峰值下降至176亿美元 表明市场出现了显著清算[5] 对加密价格的影响与商业模式批评 - 行业专家将DAT公司的衰落视为近期加密价格下跌的根本原因 并指出DAT在总体上已成为一种大规模的资金提取和退出事件 导致价格下行[6] - DAT的商业模式受到批评 建立此类上市公司涉及数百万美元的费用 导致投资者购买其股票时 实际上是以高额间接费用为代价折价购入底层加密资产[7]