BCA Research对AI投资的观点 - 认为当前AI股票将经历繁荣-萧条周期，类似于近期加密货币和贵金属的走势 [1] - 建议采取做多亚洲芯片制造商同时做空美国超大规模科技公司的对冲策略 [2][5] - 预测该双向交易策略在未来12个月内有效，无论AI热潮持续还是消退 [7] 对美国超大规模科技公司的分析 - 指出微软、Alphabet、亚马逊、Meta和Oracle五家公司的AI基础设施投资今年将超过4000亿美元 [3] - 资本支出热潮可能导致资本配置不当，最终拖累股东权益回报率并压制股票估值倍数 [3] - 数据中心面临快速过时风险，计算能力供应增加将导致现有资产价值下降 [6] - 投资者已对巨额投资规模感到担忧，但尚未阻止股价上涨 [3] 对亚洲芯片制造商的评估 - 台湾积体电路制造、SK海力士和三星等公司将持续受益于积极的数据中心投资 [6] - 亚洲芯片制造商不受供应过剩和资本支出逆风影响，估值水平保持合理 [6] - 即使AI交易整体下跌，超大规模科技公司跌幅将超过芯片制造商，使做空策略更具盈利性 [7] 行业投资趋势与风险 - 资本支出热潮很少为投资者带来良好结局，快速部署巨额资金往往导致资源配置不当 [2] - 数据中心建设成本预计随经验积累而下降，计算价格将显著降低 [3][6] - 五家超大规模科技公司作为美国最大企业，其股价表现对整体市场指数和投资组合具有重大影响 [2]