巨额AI基础设施投资 - 以苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉为代表的“科技七巨头”预计今年在AI基础设施上的投资接近4000亿美元 [1] - 该投资规模约等于2025年美国GDP增长值的一半 [1] 投资动机与行业动态 - 各大公司陷入类似“囚徒困境”的博弈，尽管希望保持投资理性，但均因害怕落后而不敢放缓步伐 [3] - Meta首席执行官马克·扎克伯格承认公司可能“误投数百亿美元”，但更担心输掉竞争 [3] - Alphabet联合创始人拉里·佩奇曾表示宁愿“破产也不愿失败” [3] - 竞争驱动导致过度支出，科技公司的资本密集度现已与公用事业部门相当 [3] 商业模式转变与历史先例 - 曾经以资产轻量化为优势的科技公司正在转变为建设大规模、高折旧基础设施的实体 [4] - 历史模式显示，技术突破引发热情和投资涌入，但需求滞后于供应，导致估值泡沫和最终崩溃 [5] - 19世纪的铁路建设和互联网泡沫时期的电信公司铺设8000万英里光纤电缆均是先例，大量投资最终破产或闲置 [5] - 建设者很少能捕获大部分价值，其投资往往为后续的崛起者提供补贴，例如网飞、脸书和亚马逊的早期崛起得益于破产电信公司留下的廉价带宽 [6] 潜在发展路径与影响 - 乐观情景下，AI可能终结稀缺性，超级智能系统产生无限知识，生产力和人均GDP飙升 [8] - 悲观路径是AI军备竞赛导致鲁莽支出、估值膨胀和回报下降，Sparkline数据显示资本支出激增的公司年表现往往落后同行8% [9] - 若5万亿美元的AI建设未能产生相应收入（贝恩公司估计到2030年需每年2万亿美元收入才能合理化当前投资速度），可能导致计算能力过剩和利润率崩溃，类似电信业崩溃 [9] - 经济学家的中间观点认为，AI重塑经济将类似电力，是一个充满创造性破坏的渐进、不均衡过程，近期的过度建设混乱可能是长期繁荣的代价 [10] AI价值实现的关键因素 - AI的生产力收益依赖于“互补性投资”，包括新流程、再培训甚至文化转变，这些过程缓慢但一旦协同，回报可能是指数级的 [7] - 斯坦福大学教授埃里克·布林约尔松等经济学家认为AI的回报需要时间 [6]