交易概述 - 辉瑞公司以100亿美元收购肥胖症药物开发商Metsera [1] - 收购报价为每股86.25美元现金，较Metsera上周五收盘价溢价3.69% [5] - 报价包含每股65.60美元现金以及每股最高20.65美元的或有价值权 [5] - 此次竞购战将交易价格从辉瑞9月份73亿美元的出价推高 [15] 竞购过程与结果 - 诺和诺德上周介入并提出主动报价，引发激烈竞购战，但最终于周六宣布退出 [1][4][6] - Metsera董事会认为诺和诺德的提案存在“不可接受的高法律和监管风险”，因此接受了辉瑞的改进报价 [9] - 竞购战导致Metsera股价在诺和诺德介入至上周五收盘期间上涨近60%，公司市值达到87.5亿美元 [8] - 辉瑞预计在Metsera11月13日股东会议后尽快完成合并 [12] 战略意义与市场背景 - 此次收购为辉瑞进入利润丰厚的肥胖症药物市场提供了途径 [2] - 辉瑞试图通过收购弥补其内部减肥药研发的过往挫折 [4] - 诺和诺德正试图从竞争对手礼来公司手中收复其在肥胖症药物领域曾经的主导地位 [2][8] - 分析师估计肥胖症药物市场到2030年代初将达到1500亿美元规模 [17] 标的公司情况与分析 - Metsera目前处于亏损状态，其药物仍处于开发阶段，预计未来将继续亏损 [14] - 公司主要实验性肥胖症药物包括GLP-1注射剂MET-097i和模拟胰腺激素胰淀素的MET-233i [18] - 分析师预计Metsera两款主要药物的合并峰值销售额将达到50亿美元 [18] - 伯恩斯坦分析师指出100亿美元的收购价基于对Metsera未来表现的乐观假设，辉瑞需假设其到2040年实现110亿美元收入，几乎是当前预测的两倍 [13]