智通财经APP获悉，中金发布研报称，2025年初至今A股申万交运指数上涨1%，跑输市场，主要受公路 铁路港口等基础设施红利类资产回调影响，港股走势强于A股。展望2026年，该行看好：1）回调到位 的红利类资产；2）快递物流成长性机会：关注快递反内卷、科技对物流的渗透；3）周期的结构性机 会，如航空的供需反转弹性，集运的中小船型，油运VLCC。 中金主要观点如下： 快递：加盟制快递检验反内卷成果和持续性，直营快递快运或迎来修复 需求端：高基数下增速放缓，2026年增速或前低后高。2025年前9个月快递业务量同比增长17.2%，超 出年初预期，主要受到直播电商等新型消费场景驱动，以及中西部需求拉动。从第三季度以来，增速有 所放缓，7月同比15.1%，8月、9月同比增速放缓至12.3%、12.7%。该行预期快递需求表现稳健，在高 基数下2026年同比增速或放缓至10%左右，或呈现增速前低后高趋势。 竞争端：根据中金快递三重"竞"化论，市场、监管和平台三重因素互相博弈和平衡。2025年最重要的变 量在于监管端，在中央财经委定调后国家邮政局进行行业反内卷，目前看取得了一定的效果，从行业和 上市公司单票价格数据中有所体现 ...