公司业务与行业定位 - 公司是一家专业零售商，专注于泳池用品的销售 [3] - 泳池需要持续维护以避免成为滋生蚊虫的沼泽，这创造了稳定的维护产品需求 [4] - 公司约三分之一的收入来自新泳池建造和旧泳池翻新，约三分之二的收入来自泳池用品，其中维护产品是主要部分 [7][9] 近期股价表现与市场情绪 - 公司股价较2021年的高点下跌超过50% [2] - 疫情期间，低利率和居家趋势导致泳池需求激增，投资者将短期需求过度 extrapolate 到未来 [6] - 后疫情时代泳池需求降温，导致投资者对股票情绪转差 [6] 财务表现与业务周期性 - 公司业务具有一定周期性，新泳池建造活动是财务业绩的主要驱动因素之一 [7] - 疫情期间的需求激增实质上永久性地扩大了公司的客户基础，因为每个新建泳池都需要持续维护 [9] - 公司2025年指引预计泳池建造和翻新销售持平或下降，而用品业务预计将略有增长 [11] 长期投资逻辑 - 泳池拥有和维护的基本动态不变，维护需求为公司提供了长期的、以增长为重点的业务模式 [10][13] - 投资应着眼于长期（数十年）而非短期，以从业务的长期增长中受益 [13] - 公司当前市值约为90亿美元，毛利率为29.60% [10]