市场波动性趋势 - 标普500指数期权波动率呈现上升趋势 芝加哥期权交易所波动率指数一度飙升至20以上 [1] - 市场出现现货价格上涨日和波动率上涨日增多的现象 即股价与波动率同步变动而非通常的反向关系 [1] - 标普500指数30天实际波动率在过去一个月里翻了一倍多 达到6月以来的最高水平 [5] 波动率指数表现与分析 - VIX指数10月份触底略低于16 但其回调幅度正在缩小 [3] - VIX指数风险溢价在10月初前一直高于实际波动率 [3] - VVIX指数也在上涨 因投资者利用VIX期权进行对冲 [5] 市场脆弱性与驱动因素 - 个股财报发布后的大幅波动表明市场日益脆弱 [1] - 引发市场下跌3%或促使VIX指数从16飙升5个单位的因素非常少 [1] - 资产价格波动加剧被视为泡沫最明显的迹象之一 资产价格开始受动量驱动而脱离基本面 [3] 投资者行为与期权市场 - 投资者在追涨的同时进行对冲 但异常活跃地买入看涨期权 [3] - 较大的实际涨跌幅和追涨行情导致一些美国科技股的看涨期权偏斜度趋于平缓 [4] - 交易员平仓了VIX下跌的押注 表明市场预期波动率将维持在高位 [5] 个股与指数波动率关系 - 财报季初期 个股波动率一度超过大盘指数 芝加哥期权交易所标普500成分股波动率指数创下历史新高 远超VIX指数 [7] - 随着财报季接近尾声和宏观经济担忧加剧 个股波动率上升的趋势可能会继续收窄 [7] - 上涨需求已将个股波动率与指数波动率之间的价差扩大到极致 但这种情况已开始逆转 [7] 宏观经济与政策影响 - 缺乏美国政府经济数据导致宏观分析师寻找其他数据源 [1] - 美国政府停摆以及国会僵局对美联储政策的连锁反应 是导致股市波动加剧的原因之一 [3] - 美联储12月利率决定 持续的美国政府停摆风险以及经济疲软迹象均表明夏季美股的平静不太可能重返 [1]