核心观点 - 美国关税政策及持续升级的美欧贸易紧张局势对欧洲企业的负面影响预计将在2026年显著加剧，其经济冲击可能达到2025年的十数倍 [1] - 贸易政策冲击具有典型的“滞后效应”，短期韧性可能掩盖中期脆弱性 [1] 对欧元区整体经济的影响 - 2025年，由于企业采取了前瞻性措施（如调整供应链、锁定原材料、多元化出口市场），贸易摩擦对欧元区GDP增长的拖累相对有限，仅使增幅收窄约0.03个百分点 [1] - 到2026年，随着临时应对策略效力减弱、合同重新谈判及投资延迟效应显现，实质性影响将集中释放，预计拖累欧元区GDP增长0.5至0.6个百分点 [1] - 若美欧未能在2025年底前就关键贸易分歧达成缓和机制，2026年可能出现企业投资进一步收缩、产能利用率下降及就业市场承压等连锁反应 [2] - 调查未包含潜在新关税或非关税壁垒的额外情景，实际影响可能更高 [2] 对特定国家与行业的影响 - 欧元区经济体因高度依赖制造业出口和全球价值链整合，所受冲击尤为显著 [1] - 德国、意大利和法国等工业大国面临较大的下行风险 [1]